Макроанализ реструктуризации РАО ЕЭС России

принадлежащие РАО "ЕЭС России" пакеты акций региональных генерирующих

компаний (РГК). Сразу после создания ТГК предложат акционерам РГК обменять

свои акции в РГК на акции ТГК (головной компании).

После этого акционеры ТГК могут в индивидуальном порядке принимать

решение о присоединении РГК к головной компании ТГК либо о слиянии

отдельных РГК, входящих в данную ТГК, между собой. При этом РАО «ЕЭС

России» как один из акционеров данных компаний готово способствовать

проведению подобных мероприятий.

Ряд ТГК помимо генерирующих станций будет также включать активы

тепловых сетей и котельных. Кроме того, возможна интеграция с

муниципальными предприятиями в сфере теплоснабжения. ТГК также могут

впоследствии иметь в своем составе сбытовые подразделения, образуемые в

порядке диверсификации бизнеса в целях финансового хеджирования при

колебаниях цен на рынке электро- и теплоэнергии.

2.4.6. Независимые генерирующие компании

Помимо ОГК на базе активов организаций холдинга РАО "ЕЭС России" на

рынке также будут действовать ОГК на базе атомной генерации, 100% акций

которой принадлежит государству, и генерирующие компании на базе активов

«независимых» АО-энерго (Иркутскэнерго, Башкирэнерго, Татэнерго,

Новосибирскэнерго).

Увеличение числа независимых генерирующих компаний к 2008 году

является важным приоритетом для РАО "ЕЭС России", так как именно это

является залогом качественной работы либерализованного рынка электроэнергии

и эффективного инвестиционного процесса.

C. Сбытовые компании:

2.4.7. Холдинг Гарантирующих поставщиков, изолированных АО-энерго

Гарантирующий поставщик (ГП) является регулируемым бизнесом. При этом,

в отличие от конкурентной сбытовой деятельности, деятельность

гарантирующего поставщика возможно совмещать с деятельностью по

распределению электроэнергии (распределительные сети).

РАО "ЕЭС России" готово (после принятия соответствующих нормативных

документов о гарантирующем поставщике) согласиться с тем, что ряду сбытовых

компаний, выделенных из АО-энерго, будет присвоен статус Гарантирующего

поставщика.

Предполагается, что к 2008 году большинство изолированных энергосистем

будет реструктуризировано. Однако некоторые изолированные от Единой

энергетической системы АО-энерго в 2008 году будут оставаться вертикально-

интегрированными компаниями, в которых сетевой, генерирующий и сбытовой

бизнесы будут выделены в 100% дочерние компании.

После реорганизации в 2006 году на месте РАО "ЕЭС России" останется

холдинг, владеющий акциями изолированных АО-энерго и сбытовых компаний,

выделившихся из АО-энерго и получивших статус гарантирующих поставщиков.

В данном холдинге также останется некоторое количество акций РГК, не

выделенных из РАО "ЕЭС России" - пакеты акций региональных генерирующих

компаний, созданных в результате реорганизации АО-энерго и не объединенных

в ТГК.

РАО "ЕЭС России" будет стремиться к минимизации количества РГК, не

выделенных из РАО "ЕЭС России" в 2006 году.

Структура капитала этого холдинга будет идентична структуре капитала

РАО "ЕЭС России" на момент реорганизации. Основной функцией холдинга будет

управление активами, а источником дохода – дивиденды дочерних компаний.

2.4.8. Конкурентные сбытовые компании

В результате реорганизации АО-энерго будут создаваться сбытовые

компании, которые, как предполагается, будут исполнять функции ГП (если

иное не будет решено государством). При этом основной моделью деятельности

сбытовой компании, создаваемой в результате реорганизации АО-энерго, будет

выполнение ею функций гарантирующего поставщика (если иное не будет решено

государством) в соответствии с определяемыми Правительством правилами и

требованиями к функционированию гарантирующих поставщиков. В случае

неприсвоения данным компаниям статуса ГП, они будут заниматься конкурентной

сбытовой деятельностью.

Конкурентные сбытовые компании будут также создаваться независимыми

организациями и будут осуществлять деятельность по продаже электроэнергии

конечным потребителям.

D. Ремонтные компании

Целевая структура электроэнергетической отрасли в сфере ремонтных

видов деятельности будет сформирована уже к 2005 году. В целевой структуре

будут функционировать рынок услуг, участниками которого будут являться

независимые ремонтные и сервисные компании, действующие также в других

отраслях (в том числе металлургии, машиностроении, нефтяной и газовой

промышленности). Для этого в целях формирования участников рынка ремонтных

услуг предполагается реализация одного из следующих вариантов:

А) обособление ремонтных подразделений в дочерние компании АО-энерго,

АО-электростанций с последующей продажей пакета акций данных дочерних

ремонтных компаний сторонним заинтересованным покупателям;

Б) по желанию миноритарных акционеров АО-энерго – создание отдельных

ремонтных компаний при реорганизации АО-энерго с последующей продажей

пакетов акций данных ремонтных компаний, принадлежащих РАО «ЕЭС

России».[27]

В отношении дочерних предприятий АО-энерго, специализирующихся на

оказании ремонтных услуг для сетевых объектов, предполагается либо продажа

пакетов их акций, либо передача данных пакетов акций на баланс создаваемой

в ходе реорганизации АО-энерго распределительной сетевой компании с

последующим рассмотрением вопроса о продаже.

Ремонтные услуги наряду с компаниями ремонтного профиля будут

предоставлять производители энергооборудования, инжиниринговые компании

широкого профиля и другие участники данного рынка.

E. Научно-проектный комплекс

Реформирование научно-проектного комплекса (НПК) ориентировано на

создание комплексных компаний, осуществляющих инжиниринговую деятельность

для генерирующих, сетевых и других компаний электроэнергетики, а также

прочих отраслей (коммунальное хозяйство, крупная промышленность).

Целевая структура предполагает формирование к 2004 году семи

региональных научно-технических центров (инжиниринговых компаний,

предоставляющих полный комплекс услуг от диагностики и проектирования до

приемки работ, включая организацию поставок оборудования, организацию

выбора подрядчиков и др.), а также Инженерного центра ЕЭС, ориентированного

на проекты реконструкции и нового строительства объектов «под ключ»,

расширения присутствия в такой роли на мировых рынках, а также захват

смежных рынков.[28]

Аргументированность и необходимость каждого подразделения, и их

взаимодействие является четко проработанным планом структурной перестройки

отрасли. Сочетание компаний соответствует основной идее – создания

конкурентоспособных компаний работающих в условиях рыночной экономики.

2.5. Принципы формирования конкурентных рынков электроэнергии

В области создания новой модели взаимоотношений между субъектами

отрасли, основываясь на лучшем мировом опыте функционирования конкурентных

рынков электроэнергии и учитывая специфику российской электроэнергетики,

РАО "ЕЭС России" будет поддерживать выбор модели функционирования

конкурентного оптового и розничного рынков электроэнергии, имеющей

следующие характеристики.

2.5.1. Конкурентный оптовый рынок электроэнергии (целевая модель)

Единое рыночное пространство на Европейской территории России, Урале и

в Сибири (за исключением изолированных энергосистем, находящихся на этих

территориях)

Оптовый рынок основан на коммерческих, свободных и конкурентных

отношениях по купле-продаже электроэнергии между продавцами и покупателями

электроэнергии. Необходимость принимать в качестве ограничений на рынке

специфику распределения электроэнергии в энергетической системе, а также

достаточно сильная взаимосвязь между различными территориями России,

необходимость и эффективность централизованного ведения режимов

обуславливают формирование единого, централизованного оптового рынка

электроэнергии на Европейской территории России, Урале и в Сибири (за

исключением изолированных энергосистем, находящихся на этих территориях).

Через этот рынок торгуются все объемы электроэнергии, произведенные на

указанных территориях.

Три сектора торговли электроэнергией: сектор долго- и среднесрочных

двусторонних финансовых договоров, рынок на сутки вперед, балансирующий

рынок, а также рынок мощности

Рынок торговли электроэнергией состоит из трех, разделенных по

времени, но связанных по формированию окончательных (фактических) объемов

производства/потребления электроэнергии, секторов: сектор долго- и

среднесрочных двусторонних финансовых договоров, рынок на сутки вперед,

балансирующий рынок.

В процессе купли-продажи электроэнергии на всех указанных секторах

оптового рынка электроэнергии учитываются не только коммерческие

предпочтения участников, но и их исполнимость при ведении режимов, а также

зависимые от режимов потери электроэнергии при её передаче. Это дает

наиболее точное определение ценности электроэнергии в каждой точке

производства и потребления электроэнергии.

Кроме указанных трех секторов оптового рынка, в случае необходимости

дополнительного стимулирования инвестиционного процесса в генерирующем

секторе отрасли, а также сглаживания ценовых колебаний может вводиться

рынок мощности (или плата за мощность), обеспечивающий дополнительные

стабильные среднесрочные доходы производителям электроэнергии.

Инфраструктура рынка: АТС, СО и сетевые компании

Основными инфраструктурными организациями, обеспечивающими

функционирование оптового рынка, являются:

Администратор торговой системы (АТС) – в части организации

централизованной площадки по купле-продаже электроэнергии и обеспечению ее

функционирования;

Системный оператор (СО) и региональные диспетчерские управления, не

вошедшие в состав СО – в части оперативно-диспетчерского управления;

Сетевые компании – в части передачи электроэнергии и принятия мер по

снижению потерь электроэнергии, что достигается требованием оплаты

сверхнормативных потерь электроэнергии за счет этих компаний.

Участники рынка и взаимоотношения между ними

Все поставщики электроэнергии должны участвовать в рынке и

предоставлять всю рабочую мощность принадлежащих им генерирующих агрегатов.

Покупателями электроэнергии на оптовом рынке являются любые конечные

потребители и энергосбытовые компании, отвечающие требованиям по

минимальному объему покупки электроэнергии, а также гарантирующие

поставщики[29].

2.5.2. Конкурентный розничный рынок

Конкурентный розничный рынок должен иметь следующие основные черты:

Свободно устанавливаемые нерегулируемые цены

Поскольку энергосбытовые компании и Гарантирующий поставщик будут

покупать электроэнергию на оптовом рынке, цена на котором колеблется вне

зависимости от их индивидуального поведения, фиксация розничной цены может

привести к разорению энергосбытовых компаний и Гарантирующего поставщика в

случае, когда цена оптового рынка станет выше фиксированной розничной.

Право выбора конечными потребителями любой сбытовой компании, у

которой он будет покупать электроэнергию по свободным, нерегулируемым

ценам.[30]

Конкурентный рынок должен содержать механизмы хеджирования риска для

потребителя по прекращению энергоснабжения из-за потери им энергосбытовой

компании по различным причинам, а также хеджирования рыночного риска,

связанного с нерегулируемой деятельностью энергосбытовых компаний. Одним из

важнейших инструментов указанного хеджирования является создание

специального института Гарантирующего Поставщика (ГП).

2.5.3. Гарантирующий поставщик

Основная “рыночная” функция ГП розничного рынка – обслуживание

потребителей, которые по тем или иным причинам не выбрали для себя

энергосбытовую компанию (сам не хочет рисковать, не нравятся предлагаемые

условия), а также “подхват” тех потребителей, для которых не нашлось

энергосбытовой компании (энергосбытовая компания не готова его обслуживать,

энергосбытовая компания разорилась).

Для обеспечения эффективного исполнения Гарантирующим Поставщиком

своих функций в соответствии с законодательством на переходный период

вводится механизм обязательных прямых договоров между гарантирующим

поставщиком и поставщиками электроэнергии (vesting contracts) на объем

потребления населения и иных социально-значимых групп потребителей (только

их, а не всех, кто обслуживаются). РАО "ЕЭС России" считает, что механизм

обязательных договоров должен содержать следующие важнейшие компоненты:

уровень цен в таких договорах должен быть, с одной стороны, достаточно

стабилен, а с другой – обеспечивать определенный уровень доходности для

поставщиков электроэнергии и услуг, что ведет к необходимости «привязки»

цен в договорах к уровню цен на топливо и другие компоненты затрат

производителей, а также к уровню цен на конкурентном рынке электроэнергии;

условия расчетов по таким договорам для покупателей могут быть более

мягкими, чем на конкурентном рынке, но при этом обеспечивать исполнение

интересов поставщиков в получении оплаты своей продукции в необходимые для

их эффективного функционирования сроки.

Для всех других групп потребителей Гарантирующий Поставщик

обеспечивает поставку электроэнергии по ценам конкурентного оптового рынка,

устанавливая надбавку за свои услуги, уровень которой регулируется

государством.

2.5.4. Этапы формирования конкурентных рынков электроэнергии

Основным условием, необходимым для эффективного функционирования

конкурентных оптового и розничного рынков, является демонополизация

производства и сбыта электроэнергии. Конкуренция возможна только между

субъектами, не принадлежащими (не аффилированными) одному владельцу. Если

собственником является государство, то необходимо, чтобы управление их

деятельностью не было централизовано.

В период до 2005-2006 гг. обеспечить выполнение данного условия на

всей предполагаемой территории функционирования конкурентного рынка

электроэнергии невозможно в силу того, что реструктуризация РАО "ЕЭС

России" как самого большого монополиста не сможет быть закончена в более

короткие сроки.

В этой связи компания считает необходимым запуск переходной модели

оптового рынка электроэнергии по следующим причинам:

- реализация модели обеспечит подготовку инфраструктурных организаций

и участников к работе в полном конкурентном рынке;

- будут отработаны технологии конкурентного рынка в условиях

осуществления реальных финансовых расчетов (а не в имитационном режиме);

- начнется формирование рыночных ценовых сигналов инвесторам по

относительной ценности генерирующих мощностей;

- можно будет выявить “белые пятна” или недоработки в модели.

РАО "ЕЭС России" поддерживает реализацию переходной модели

конкурентного оптового рынка в несколько этапов в зависимости от готовности

структуры отрасли и других условий.[31]

Процесс формирования конкурентного рынка запланированный поэтапно

является целевой моделью, а не жестким планом. Его гибкость и возможность

корректировки относительно конкретного субъекта будущего рынка, направлены

на детальную проработку и возможность внесения изменений по ходу реформы.

2.6. Функционирование сетевого бизнеса и регулирование в отрасли

В процессе реформирования магистральные и распределительные сети будут

выделены в самостоятельные компании. Передача электроэнергии как

монопольный вид деятельности будет регулироваться государством.

Целями регулирования будут являться:

- обеспечение недискриминационного доступа для участников рынка;

- повышение операционной эффективности регулируемых компаний;

- гарантия финансовой стабильности и инвестиционных потребностей

компаний в целях стабильных поставок электроэнергии.

Система регулирования отрасли в условиях естественной монополии и

региональных локальных монополистов коренным образом отличается от

регулирования в условиях рынка. Это предъявляет требования к переходному

периоду реформирования отрасли, внутри которого должно осуществляться (а)

продвижение от старой к новой системе регулирования (ломка старых рычагов и

установление новых), (б) текущее регулирование отраслью (в каждый момент

времени должны существовать действенные рычаги регулирования).

РАО "ЕЭС России" будет выступать за:

- формирование сильного и эффективного регулятора;

- создание и внедрение эффективной и прозрачной системы

тарифообразования, основанной на лучшем международном опыте регулирования,

стимулирующей эффективную деятельность и снижение издержек регулируемых

видов бизнеса;

- для сетевых компаний - обеспечение установления тарифа, основанного

на определении Регуляторной Базы Капитала (РБК) и установлении адекватной

нормы возврата на РБА, так как именно от этого зависит их способность

эффективно развиваться и иметь адекватную рыночную капитализацию;

- оказание методологической помощи дочерним компаниям РАО "ЕЭС России"

в установлении тарифов в ФЭК и РЭК.[32]

Регулирование во всех аспектах деятельности энергетических компаний

является важным вопросом реформы. Создание рычагов управления – одна из

стратегических задач РАО «ЕЭС России». Правильное формирование регулирующих

положений – стимуляция к росту и развитию компаний.

2.7. Базовые принципы реструктуризации холдинга ОАО РАО "ЕЭС России"

1. Содержание корпоративных преобразований в холдинге РАО "ЕЭС России"

планируется исходя из следующих приоритетов и ограничений:

- исполнение всех законодательных требований к компаниям, касающихся

либерализации рынка электроэнергии и отношений собственности в отрасли;

- создание эффективного рыночного пространства, максимизация

прозрачности и эффективности работы рыночных механизмов;

- обеспечение экономической и технической надежности и устойчивости

системы снабжения потребителей тепловой и электрической энергией;

- соблюдение прав всех акционеров и создание условий для долгосрочного

роста стоимости их вложений.

2. Реализация всех корпоративных преобразований в холдинге РАО "ЕЭС России"

будет основана на следующих принципах:

- максимально возможное укрупнение созданных компаний при условии

экономической эффективности для бизнеса и акционеров и недопущения

монополии / олигополии;

- по возможности – скорейший переход на единую акцию;

- максимальная защита прав акционеров;

- обеспечение прозрачности процедур реформирования;

- гарантированность права пропорционального распределения акций

создаваемых компаний при принятии решения о реорганизации простым

большинством голосов акционеров;

- прозрачность и справедливость оценки активов при операциях с

активами;

- сохранение объема и условий погашения обязательств реорганизуемых

компаний перед кредиторами;

- справедливость и равенство стартовых условий для создаваемых

компаний;

- приоритет качества преобразований над скоростью;

- минимизация расходов на реструктуризацию.

3. Механизм обособления компаний и активов от РАО «ЕЭС России».

Базовым механизмом обособления компаний от РАО «ЕЭС России» является

выделение с пропорциональным распределением акций. При этом предполагается,

что некоторые ОГК будут обособлены от РАО «ЕЭС России» посредством схемы

обмена акций генерирующих компаний на акции РАО «ЕЭС России» (с сохранением

права акционеров на получение доли в пакете акций ОГК, принадлежащих РАО

«ЕЭС России», равной их доле в самом РАО «ЕЭС России»). Совет директоров

РАО «ЕЭС России» может принять решение об использовании и других механизмов

обособления компаний и активов (включая конкурсную продажу) в случае со

станциями, ориентированными на снабжение монопотребителя, а также в случае

со станциями, расположенными в изолированных и замкнутых энергосистемах..

Перечень критериев для включения ТЭЦ в число станций, ориентированных на

снабжение монопотребителя, включает следующие:

. технологические связи через общую производственную инфраструктуру ТЭЦ

и потребителя;

. доля одного промышленного потребителя составляет не менее 70% в общем

отпуске тепловой энергии станции;

. доля промышленного пара в общем отпуске тепловой энергии составляет не

менее 70%.

Дополнительно рассматривается зависимость выработки электрической

энергии от режимов выработки тепловой энергии (наличие противодавленческих

турбин и т.д.)[33].

Базовый план реструктуризации направлен на постановку задач и является

своеобразным планом к действиям.

2.8. Реорганизация материнской компании холдинга РАО "ЕЭС России" и

его дочерних обществ (АО-энерго)

A. Реформирование ОАО РАО «ЕЭС России» (головной компании).

Предполагается, что реструктуризация головной компании РАО "ЕЭС

России" будет осуществляться в два этапа:

На первом этапе происходит обособление от РАО «ЕЭС России» нескольких

полностью сформированных ОГК на базе теплогенерирующих активов по схеме,

предусматривающей обмен акций генерирующих компаний на акции РАО «ЕЭС

России».

Схема обособления генерирующих компаний от РАО «ЕЭС России»

предлагается в целях:

Обеспечения увеличения доли государства в РАО «ЕЭС России» (прежде

всего – в сетевых активах);

Формирование независимых ОГК и таким образом ускорение темпов

либерализации оптового рынка электроэнергии;

Обеспечения для заинтересованных акционеров РАО «ЕЭС России»

возможности дополнительного участия в активах генерации до момента

реорганизации РАО «ЕЭС России» и до момента полного запуска рынка.

Для этого целесообразно произвести обмен акций ОАО РАО "ЕЭС России" на

акции ОГК (их головных структур) с дальнейшим погашением акций ОАО РАО "ЕЭС

России" и уменьшением уставного капитала ОАО РАО «ЕЭС России».

Предполагается, что государство в обмене участвовать не будет, что приведет

к увеличению доли государства в РАО «ЕЭС России» и, соответственно, во всех

компаниях (в том числе ОАО «ФСК ЕЭС», ОАО «СО – ЦДУ ЕЭС»), выделяемых при

реорганизации ОАО РАО "ЕЭС России".

В целях повышения прозрачности и использования отлаженных технических

решений по организации торгов сделку по обмену акций РАО "ЕЭС России"

предлагается осуществлять через специализированного агента (инвестиционный

банк с международной репутацией и успешным опытом реализации подобных

сделок за рубежом и/или на территории России). Привлечение инвестиционного

банка осуществляется РАО "ЕЭС России" на конкурсной основе.

Предлагаемые этапы обмена акций:

1. «Пропорциональный обмен». Любой акционер РАО "ЕЭС России" будет иметь

право обменять часть принадлежащих ему акций ОАО РАО "ЕЭС России" на

акции обособляемой ОГК и таким образом получить долю в пакете акций

ОГК, принадлежащих РАО «ЕЭС России», равную его доле в самом РАО «ЕЭС

России» перед операцией обмена. Предложенный коэффициент обмена будет

установлен Советом директоров РАО «ЕЭС России».

2. «Аукцион». Акции ОГК, не востребованные акционерами РАО «ЕЭС России» в

рамках «Пропорционального обмена» будут выставлены на аукцион.

Платежным средством на аукционе будут выступать акции РАО «ЕЭС России»

(минимальным коэффициентом обмена предполагается коэффициент,

установленный Советом директоров РАО «ЕЭС России» для

«Пропорционального обмена»).

Совет директоров РАО «ЕЭС России» перед проведением первого обмена

акций тепловых ОГК на акции РАО «ЕЭС России» утвердит план проведения

сделок по обмену (включающий в том числе перечень ОГК, предполагаемых к

участию в схеме обмена) и примет решения относительно конкретного порядка и

процедур реализации механизма обмена акций. Утвержденный Советом директоров

механизм должен быть направлен на обеспечение возможности участия всех

акционеров РАО «ЕЭС России» в аукционах, независимо от количества

принадлежащих им акций РАО «ЕЭС России».

Обеспечение права акционеров ОГК выставить свои пакеты акций при

«Аукционе» вместе с РАО «ЕЭС России».

Сделки по обмену могут осуществляться после предложения миноритарным

акционерам дочерних обществ ОГК (если таковые имеются) перейти на единую

акцию в ОГК. Обособление ОГК от РАО «ЕЭС России» возможно только после

истечения срока действия предложения об обмене акций. Те акционеры, которые

согласны с переходом на единую акцию в ОГК, получают право выставить свои

акции на «Аукцион».

После осуществления сделок по обмену, принимается решение о

реорганизации РАО "ЕЭС России" и выделении:

Организации по управлению Единой национальной сетью, владеющей 100%

акций ОАО "ФСК ЕЭС".

Возможно, некоторых других, к тому времени полностью сформированных

компаний отрасли (включая ОАО «СО – ЦДУ ЕЭС», ОГК, ТГК и т.д.).

РАО «ЕЭС России» будет стремиться в наиболее сжатые сроки

доформировать ОАО «ФСК ЕЭС» магистральными сетевыми активами АО-энерго и

осуществить максимально быстрое выделение ОАО «ФСК ЕЭС» из РАО «ЕЭС

России».

На втором этапе, ориентировочно не позднее 2 кв. 2006 г., принимается

решение о реорганизации РАО "ЕЭС России" и выделении:

- организаций, владеющих акциями некоторых тепловых ОГК, оставшихся у

РАО «ЕЭС России» к моменту реорганизации, (каждая компания выделяется

отдельно);

- организаций, владеющих акциями ОГК, созданных на базе ГЭС (каждая

компания выделяется отдельно);

- организаций, владеющих акциями полностью сформированных ТГК -

независимо от перехода на единую акцию (каждая компания выделяется

отдельно);

- организации, владеющей акциями всех (до 5) компаний МРСК.

- оставшийся на месте РАО «ЕЭС России» холдинг будет владеть акциями

гарантирующих поставщиков, акциями изолированных АО-энерго, акциями

неконсолидированных РГК и прочими непрофильными и сервисными активами ОАО

РАО "ЕЭС России".

Все организации, выделяемые из РАО "ЕЭС России" и владеющие акциями

профильных компаний (ОАО "ФСК ЕЭС", ОГК, ТГК) будут впоследствии

присоединены либо ликвидированы и таким образом будет обеспечено прямое

участие акционеров РАО "ЕЭС России" в профильных компаниях.

B. Разделение АО-энерго по видам деятельности.

Разделение каждого АО-энерго по видам деятельности осуществляется в

два этапа:

Этап 1. Продажа АО-энерго магистральных сетевых активов ОАО «ФСК ЕЭС»

или участие АО-энерго в ММСК, передача имущества и функций РДУ в ОАО "СО-

ЦДУ ЕЭС", учреждение и продажа ремонтных, сервисных и непрофильных

компаний.

Этап 2. Реорганизация АО-энерго путем выделения компаний по видам

деятельности с пропорциональным распределением акций среди акционеров

реорганизуемых АО-энерго:

- региональная генерирующая компания (на базе генерирующих активов,

тепловых сетей и котельных);

- распределительная сетевая компания (на базе активов

распределительных сетей);

- магистральная сетевая компания, владеющая акциями ММСК;

- сбытовая компания;

- ремонтные компании (по желанию акционеров).

В ряде АО-энерго также выделяются:

- генерирующие компании на базе станций, подлежащих включению в ОГК;

- тепловые компании (в некоторых регионах, на базе тепловых сетей и

котельных).

В процессе реформирования АО-энерго будет обеспечиваться единство

управления выделенными компаниями на переходном периоде (до межрегиональной

интеграции). Единство управления будет обеспечено за счет создания

управляющих компаний - 100%-х дочерних компаний РАО "ЕЭС России" до

реорганизации АО-энерго, так и в виде выделенных из АО-энерго.

Также возможны иные варианты, обеспечивающие разделение АО-энерго по

видам деятельности, в случае принятия Советом директоров ОАО РАО «ЕЭС

России» решения относительно проекта реформирования в индивидуальном

порядке. При этом к рассмотрению принимаются только варианты, гарантирующие

каждому акционеру право получить пропорциональную долю в создаваемых в ходе

преобразований компаниях. РАО «ЕЭС России» будет получать пропорциональную

долю во всех создаваемых в ходе преобразования АО-энерго компаниях, равную

доли РАО «ЕЭС России» в реорганизуемом АО-энерго. При подготовке проекта

реформирования и в ходе принятия решений о реорганизации АО-энерго РАО «ЕЭС

России» не будет принимать на себя дополнительных обязательств, связанных с

последующим проведением сделок обмена акций одних компаний, образуемых в

ходе реорганизации АО-энерго, на другие.

Предполагается, что процесс реорганизации АО-энерго будет происходить

в три этапа:

Этап 1. Реорганизация пилотных АО-энерго (2 квартал 2003 года – 2

квартал 2004 года). По итогам реализации этого этапа будет проведен анализ

схемы реформирования АО-энерго, и в нее могут быть внесены корректировки с

целью ее оптимизации.

Этап 2. Реорганизация второй очереди АО-энерго (начинается в случае

успешного проведения собраний акционеров пилотных АО-энерго и при наличии

согласия миноритарных акционеров) – 3 квартал 2003 года – 3 квартал 2004

года.

Этап 3. Реорганизация остальных АО-энерго (4 квартал 2004 года – 3

квартал 2005 года). В некоторых АО-энерго реорганизация будет проведена с

использованием нормы законодательства, позволяющей принимать решения о

реорганизации простым большинством голосов (с пропорциональным

распределением акций создаваемых компаний среди акционеров реорганизуемого

АО-энерго) – вступает в силу с 1 января 2005 года.[34]

Однако, для акционеров АО – энерго есть риск того, что постепенно их

компании будут принуждены заниматься неприбыльными или сокращающимися

видами деятельности, а лучшие активы региональных энергокомпаний –

генерирующие мощности крупных станций – будут выведены в новые структуры

без адекватного обмена акций региональных энергосистем на доли в новых

генерирующих компаниях. Аналогично, для акционеров АО федеральных станций

и РАО «ЕЭС России» есть опасность, что наиболее ценные активы будут

реприватизированы в пользу новых игроков и стратегических инвесторов без

адекватного обмена долей.

Впрочем, реформой предусматривается «зеркальное» распределение акций

при реорганизации холдинга, поэтому есть надежда, что опасения миноритарных

акционеров окажутся напрасными.

2.9. Система управления изменениями холдинга РАО "ЕЭС России" в период

реформирования

Система управления изменениями на уровне РАО «ЕЭС России» обеспечивает

содержательную, методологическую поддержку подготавливаемых и принимаемых

решений Правительством РФ. Принятие пакета законопроектов по

электроэнергетике ставит перед системой управления реформированием новые

задачи:

- концентрация усилий и ресурсов на проработке корпоративных,

юридических схем трансформации собственности и управления ею;

- синхронизация отражения проблем и подходов РАО "ЕЭС России" и

Правительства РФ в дальнейшей реализации реформы;

- совмещение процессов реформирования с процессами текущего

функционирования;

- реорганизация системы управления с целью обеспечения реформирования

холдинга РАО «ЕЭС России» и развития существующего и новых бизнесов.

РАО «ЕЭС России» осуществляет процессы проектирования, трансформации и

организации функционирования субъектов конкурентных отношений в

электроэнергетике. Управление реформой осуществляется в проектном режиме с

назначением менеджеров проектов, планированием, организацией и контролем

прохождения проекта при его рассмотрении в РАО "ЕЭС России". [35]

Проекты реформирования организаций холдинга РАО "ЕЭС России"

утверждаются Советом директоров РАО "ЕЭС России" с предварительным

рассмотрением на Комитете по вопросам реформирования при Совете директоров

РАО "ЕЭС России", на Рабочей группе по рассмотрению проектов реформирования

при Комиссии Правительства РФ по реформированию электроэнергетики.

Системные вопросы реформирования выносятся на рассмотрение Комиссии по

вопросам реформирования РАО «ЕЭС России».

Для подготовки материалов РАО "ЕЭС России" привлекаются авторитетные

международные консалтинговые компании. На реализацию крупных сделок,

связанных с перемещением активов организаций холдинга РАО "ЕЭС России",

планируется привлечение крупных инвестиционных банков.

Преобразования в электроэнергетической области планируется

осуществлять поэтапно с учетом опыта реализации «пилотных» проектов

реформирования АО-энерго.

С целью обеспечения прозрачной и справедливой оценки при операциях с

активами холдинга РАО «ЕЭС России» для их оценки будут привлечены

аккредитованные при РАО «ЕЭС России» оценочные организации, использующие

разработанную с привлечением консалтинговой компании «Делойт и Туш»

методику оценки активов, использующую в том числе метод прогноза

дисконтированных денежных потоков после либерализации рынка электроэнергии.

Актуальной задачей для менеджмента РАО «ЕЭС России» является повышение

капитализации организаций холдинга РАО "ЕЭС России" (управление

стоимостью), для чего планируется разработать методологию повышения

эффективности и прозрачности организаций холдинга РАО "ЕЭС России".

Основные элементы управления изменениями холдинга РАО «ЕЭС России»:

a. Разработка и использование прозрачных корпоративных механизмов в

процессе реструктуризации дочерних и зависимых обществ РАО «ЕЭС России»

Разделение по видам бизнеса в АО-энерго будет осуществлено с

соблюдением интересов акционеров компаний и, при поддержке миноритарных

акционеров, будет проводиться путем реорганизации в форме выделения

бизнесов с пропорциональным распределением акций создаваемых компаний среди

акционеров АО-энерго.

b. Переход внутри холдинга РАО "ЕЭС России" с административной на

корпоративную систему управления.

Корпоративная система управления дочерними и зависимыми обществами РАО

"ЕЭС России" позволит повысить самостоятельность последних в принятии

оперативных решений и сократить оперативные и административные функции в

подразделениях исполнительного аппарата РАО "ЕЭС России".

c. Изменение системы управления в части делегирования полномочий

менеджмента дочерних и зависимых обществ

Предполагается делегирование полномочий на уровень руководителей

структурных подразделений обеспечивающих реформирование электроэнергетики и

расширение полномочий заместителей Председателя по функциям развития и

реформирования в части принятия стратегических и инвестиционных решений.

d. Управление переходом на рыночные механизмы в текущей деятельности РАО

«ЕЭС России» и методологическое содействие реформированию дочерних и

зависимых акционерных обществ

В целях повышения эффективности текущей деятельности РАО «ЕЭС России»,

создания условий для работы компании в рыночных условиях необходимо

внедрить легальные рыночные механизмы в процессы распределения всех видов

топлива (сверхлимитного газа) внутри общества, путем создания

внутрикорпоративной топливной биржи. Аналогичные принципы необходимо

внедрить в сфере организации ремонтов, проектных и научных работ.[36]

В целом, нельзя не отметить упор делаемый РАО «ЕЭС России» на

гласность процесса реформирования и участие в процессе большого числа

привлеченных экспертов по разным областям.

2.10. Создание системы контроля за ходом преобразований со стороны

акционеров, их участие в системе принятия решений по вопросам, касающимся

защиты их интересов и прав

За прошедшие годы в компаниях холдинга РАО "ЕЭС России" значительно

усилилась роль миноритарных акционеров. Представители миноритарных

акционеров входят в Совет Директоров РАО "ЕЭС России" и многих дочерних

обществ. Постоянно увеличивается количество независимых директоров в

советах директоров дочерних обществ холдинга. При Совете Директоров РАО

"ЕЭС России" уже создан ряд комитетов и рабочих групп, куда входят

представители акционеров:

. постоянно действующий Комитет по оценке (основные задачи: утверждение

порядка отбора оценщиков, управление процессом разработки Методики

проведения оценки активов и бизнеса в электроэнергетике в процессе

реформирования, аккредитация оценочных организаций при РАО "ЕЭС России",

рассмотрение и утверждение отчетов оценщиков в ходе реформы компаний

Холдинга РАО "ЕЭС России");

. комитет по вопросам реформирования, который рассматривает все проекты и

программы реформирования РАО "ЕЭС России" и его дочерних обществ;

. рабочая группа при Совете директоров РАО "ЕЭС России" по доработке

стратегии.

Планируется создание ряда дополнительных комитетов при Совете

Директоров:

. комитет по аудиту;

. комитет по компенсациям.

В компаниях холдинга планируется создание комитетов по персоналу,

которые будут рассматривать и утверждать кандидатуры на руководящие

должности во всех создаваемых в процессе реформы компаниях. В состав этих

комитетов будут входить представители миноритарных акционеров.

Необходимо отметить, что в системе управления компаниями холдинга РАО

"ЕЭС России" значительную роль играют Советы директоров компаний, поскольку

основным методом управления дочерними предприятиями холдинга является

корпоративный – все основные решения принимаются Советами директоров (как

РАО "ЕЭС России", так и ДЗО).

Менеджмент РАО "ЕЭС России" считает, что залогом успешного и

бесконфликтного прохождения процессов реформирования является максимальная

открытость. Во II половине 2002 года менеджментом был объявлен «мораторий»

на продажу профильных активов холдинга РАО «ЕЭС России» до момента принятия

Советом директоров РАО «ЕЭС России» Методики проведения оценки активов и

бизнеса в электроэнергетике в процессе реформирования. В обеспечение этого

по инициативе менеджмента РАО «ЕЭС России» Советом директоров РАО «ЕЭС

России» было принято решение о составлении списка профильных активов

холдинга РАО «ЕЭС России», не подлежащих продаже. Утвержденный решением

Совета директоров РАО «ЕЭС России» список таких активов включает

магистральные сетевые активы, находящиеся в собственности ОАО «ФСК ЕЭС», а

также активы, предполагаемые к включению в оптовые генерирующие компании (с

учётом возможных изменений в соответствии с решением Правительства РФ о

перечне и составе создаваемых генерирующих компаний оптового рынка).

Совершенствование информационной политики, усиление роли корпоративных

методов управления и участия представителей миноритарных акционеров в

принятии ключевых решений являются абсолютными приоритетами для менеджмента

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5