Курсовая работа: Чистые активы как индикатор финансовой устойчивости акционерного общества (на материалах ОАО "РусГидро")

6.  Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств/

Определяется как отношение долгосрочных кредитов и заемных средств к сумме источников собственных средств и долгосрочных кредитов и займов.

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств показывает, какая часть в источниках формирования внеоборотных активов на отчетную дату приходится на собственный капитал, а какая на долгосрочные заемные средства. Особо высокое значение этого показателя свидетельствует о сильной зависимости от привлеченного капитала, о необходимости выплачивать в перспективе значительные суммы денежных средств в виде процентов за пользование кредитами и т. п.

7.  Коэффициент структуры заемного капитала.

Показывает, из каких источников сформирован заемный капитал предприятия. В зависимости от источника формирования капитала предприятия можно сделать вывод о том, как сформированы внеоборотные и оборотные активы предприятия, так как долгосрочные заемные средства обычно берутся на приобретение (восстановление) внеоборотных активов, а краткосрочные - на приобретение оборотных активов и осуществление текущей деятельности. [11]

8.  Коэффициент соотношения собственных и заемных средств (коэффициент инвестирования). Этот коэффициент дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. о снижении финансовой устойчивости. Рекомендуемые значения: 0,25 – 1.

9.  Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками

Показывает достаточность собственных оборотных средств для покрытия запасов, затрат незавершенного производства и авансов поставщикам. Для финансово устойчивого предприятия значение данного показателя должно превышать 1.

где Зап - запасы сырья и материалов, незавершенное производство и авансы поставщикам

10.  Коэффициент обеспеченности собственными средствами/

На основании данного коэффициента структура баланса признается удовлетворительной (неудовлетворительной), а сама организация - платежеспособной (неплатежеспособной). Рост данного показателя в динамике за ряд периодов рассматривается как увеличение финансовой устойчивости компании.

11.  Коэффициент обеспеченности долгосрочных инвестиций/

Определяет, какая доля инвестированного капитала авансирована в постоянные активы. [5]

12.  Коэффициент иммобилизации.

Данный показатель отражает степень ликвидности активов и тем самым возможность отвечать по текущим обязательствам в будущем. [6]

13.  Показатель вероятности банкротства Е. Альтмана (Z-показатель). Применяется для анализа вероятности угрозы возможного банкротства (утраты платежеспособности). Z-показатель Альтмана позволяет разделить хозяйствующих субъектов на нормально функционирующих и потенциальных банкротов. Итоговый коэффициент вероятности банкротства Z — рассчитывается при помощи пяти показателей, каждый из которых наделен определенным весом. [4]

Весовые коэффициенты были получены г-ном Альтманом на основании анализа статистических данных работы западных предприятий и организаций несколько десятков лет назад.

В зависимости от значения Z-показателя по определённой шкале производится оценка вероятности наступления банкротства в течение двух лет.

Таблица 2 – Оценка вероятности банкротства в зависимости от значения Z-показателя

Принимая во внимание, что формула расчета Z-показателя в представленном здесь виде отличается от оригинала (в частности, вместо уставного капитала (УК) в оригинальном варианте используется рыночная стоимость акций - неопределяемый сейчас показатель) рекомендуется снизить верхнюю границу "очень высокой" степени вероятности банкротства до 1.

Каждый из элементов формулы Альтмана имеет наименование и экономический смысл. Отношение текущих активов к общей величине активов (ТА/ВБ) носит название степень мобилизации активов. Аналогично коэффициенту иммобилизации, он определяется отраслевой спецификой организации.

Соотношение накопленного капитала и валюты Баланса (ДК/ВБ) отражает уровень самофинансирования. Выражение УК/ЗК отражает соотношение уставного (акционерного) капитала и обязательств (заемных источников финансирования) предприятия. Перечисленные показатели характеризуют долю собственных средств в пассивах, то есть отражают финансовую устойчивость организации.

Отношение прибыли от основной деятельности (за период) к общей величине активов (ПОД/ВБ) отражает рентабельность активов по основной деятельности.

Отношение выручки от реализации (за период) к общей величине активов (ВР/ВБ) - формула расчета коэффициента оборачиваемости всех активов. [6]

Необходимо отметить, что финансовая устойчивость и рентабельность собственного капитала находятся в обратно пропорциональной зависимости. Чем больше доля собственных средств в составе пассивов, тем выше устойчивость предприятия, но тем меньше рентабельность собственного капитала. В связи с этим задачу финансового менеджмента на предприятии можно сформулировать следующим образом: обеспечивая приемлемый уровень финансовой устойчивости необходимо способствовать росту рентабельности собственного капитала.

Стоит еще раз подчеркнуть, что не существует каких-то единых нормативных критериев для рассмотренных показателей. Они зависят от многих факторов: отраслевой принадлежности предприятия, принципов кредитования, сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных средств, репутации предприятия и др. Для характеристики финансовой устойчивости организации используется достаточно большой набор показателей. Однако, многие из показателей финансовой устойчивости являются производными друг друга, то есть не предоставляют дополнительной управленческой информации о предприятии. Поэтому при проведении анализа состояния предприятия достаточно рассчитать несколько показателей.

финансовая устойчивость чистый актив

2. Оценка стоимости чистых активов и финансовой устойчивости Открытого Акционерного Общества «РусГидро»

2.1 Характеристика предприятия

Гидроэнергетика - одно из наиболее эффективных направлений электроэнергетики. Использование гидроресурсов позволяет снижать выбросы в атмосферу тепловых электростанций и сохранять запасы углеводородного топлива. Кроме этого, гидроэнергетика решает дополнительно ряд важнейших для общества и государства задач. Прямая выгода от них включает создание систем питьевого и промышленного водоснабжения, развитие судоходства, создание ирригационных систем в интересах сельского хозяйства, рыборазведение, регулирование стока рек, позволяющее осуществлять борьбу с паводками и наводнениями, обеспечивая безопасность населения. Гидроэнергетика является инфраструктурой для деятельности и развития целого ряда важнейших отраслей экономики и страны в целом. Каждая введенная в эксплуатацию гидроэлектростанция становится точкой роста экономики региона своего расположения, вокруг нее возникают производства, развивается промышленность, создаются новые рабочие места.

Из всех существующих типов электростанций именно ГЭС являются наиболее маневренными и способны при необходимости существенно увеличить объемы выработки в считанные минуты, покрывая пиковые нагрузки. Для тепловых станций этот показатель измеряется часами, а для атомных - целыми сутками.

Для дальнейшего освоения гидропотенциала России и развития отечественной гидроэнергетики, фактически находившейся в состоянии стагнации на протяжении 90-ых годов прошлого века, в ходе процесса реформирования российской электроэнергетики в декабре 2004 г. была создана Федеральная гидрогенерирующая компания (ОАО «ГидроОГК»). Приоритетными задачами ОАО «ГидроОГК», которые поставило государство перед компанией при ее учреждении, являются обеспечение надежной и безопасной эксплуатации действующих ГЭС, завершение существующих строек, а также проектирование и сооружение новых гидростанций. Степень износа оборудования большинства российских гидростанций превышает 40%, а по некоторым ГЭС этот показатель достигает 70%, что связано с системной проблемой всей гидроэнергетической отрасли последних пятнадцати лет - ее хроническим недофинансированием.

РусГидро – крупнейшая российская генерирующая компания и вторая в мире среди гидрогенерирующих компаний по установленной мощности. РусГидро – лидер в производстве энергии на базе возобновляемых источников, развивающий генерацию на основе энергии водных потоков, морских приливов, ветра и геотермальной энергии.

На 1 сентября 2009 года установленная мощность ОАО «РусГидро» составляет 25,3 ГВт, включая Саяно-Шушенскую ГЭС им. П.С. Непорожнего (6400 МВт), на которой в настоящее время ведутся восстановительные работы по ликвидации последствий аварии 17 августа 2009 г.

С учетом крупнейшей в России и одновременно в Европе Саяно-Шушенской ГЭС компания объединяет 53 энергообъекта возобновляемой энергетики (в том числе геотермальные станции на Камчатке). Холдинг «РусГидро» также объединяет научно-исследовательские, проектно-изыскательские, инжиниринговые организации и розничные энергосбытовые компании.

На момент создания и до регистрации нового фирменного наименования ОАО «РусГидро» (04.07.2008) полным фирменным наименованием Компании являлось Открытое акционерное общество «Федеральная гидрогенерирующая компания» (ОАО «ГидроОГК»). Компания создана в качестве 100%-го дочернего общества ОАО РАО «ЕЭС России» с внесением в оплату уставного капитала акций АО-ГЭС и имущественных комплексов электростанций.

В январе 2008 года завершен первый этап консолидации ОАО «РусГидро» путем присоединения акционерных обществ: ОАО «Волжская ГЭС», ОАО «Жигулевская ГЭС», ОАО «Воткинская ГЭС», ОАО «СШ ГЭС имени П.С. Непорожнего», ОАО «Зейская ГЭС», ОАО «Бурейская ГЭС», ОАО «Камская ГЭС», ОАО «Каскад ВВ ГЭС», ОАО «Нижегородская ГЭС», ОАО «Саратовская ГЭС», ОАО «Чебоксарская ГЭС», ОАО «Загорская ГАЭС», ОАО «Ставропольская электрическая генерирующая компания», ОАО «Дагестанская региональная генерирующая компания», ОАО «КаббалкГЭС», ОАО «Сулакэнерго», ОАО «Зеленчукские ГЭС», ОАО «Северо-Осетинская ГГК», ОАО «Кабардино-Балкарская гидрогенерирующая компания», ЗА О «ЭОЗ».

В июле 2008 года состоялся заключительный этап присоединения – выделенные из состава ОАО РАО «ЕЭС России» ОАО «Государственный холдинг ГидроОГК», ОАО «Миноритарный холдинг ГидроОГК», а также ОАО «Ирганайская ГЭС» и ОАО «Каскад НЧ ГЭС» реорганизованы в форме присоединения к ОАО «РусГидро», акции реорганизованных компаний конвертированы в акции ОАО «РусГидро».

На 1 сентября 2009 года (с учетом результатов размещения дополнительного выпуска акций в мае – августе 2009 года) Российской Федерации принадлежит 60,38% акций ОАО «РусГидро», миноритарным акционерам – 39,62%, общее количество размещенных акций – 269 695 430 802. Общее количество акционеров «РусГидро» - более 360 000.

Рисунок 2 - Структура акционерного капитала ОАО «РусГидро»

Корпоративное управление в ОАО «РусГидро» направлено не только на формирование положительного образа Общества в глазах его стейкхолдеров, но и на контроль и снижение рисков, поддержание устойчивого роста финансовых показателей и успешное осуществление деятельности ОАО «РусГидро», а также Холдинга в целом. Деятельность ОАО «РусГидро» базируется на следовании принципам корпоративного управления, основанным на требованиях законодательства в области корпоративного права, рекомендациях Кодекса корпоративного поведения Федеральной комиссии по ценным бумагам России и стандартах передовой практики корпоративного управления.

Важнейшими принципами эксплуатации гидроэнергетических объектов, входящих в состав ОАО «РусГидро», являются обеспечение их технической безопасности и системной надежности. С целью максимизации надежности работы оборудования и безопасности гидротехнических сооружений на всех действующих станциях ОАО «РусГидро» реализует программу технического перевооружения и реконструкции (ТПиР), которая разработана с учетом фактического и прогнозного состояния оборудования, зданий и сооружений, а также требований отраслевых и корпоративных стандартов. Ежегодно в работы по обновлению устаревшего оборудования компания инвестирует порядка 9-10 млрд. рублей.

В результате реализации программы ТПиР в 2008 году мощность станций ОАО «РусГидро» увеличилась на 24 МВт. В 2009 году за счет реконструкции турбин планируется увеличить мощность волжских станций на 24 МВт (Камская ГЭС-3 МВт, Волжская ГЭС-21 МВт), заменить трансформаторное оборудование на Рыбинской ГЭС, Саратовской ГЭС, Новосибирской ГЭС, а также осуществить комплексную реконструкцию гидростанций Северного Кавказа.

Создавая условия обеспечения системной надежности, рационально используя водные ресурсы, осваивая гидропотенциал и развивая возобновляемую энергетику, ОАО «РусГидро» способствует росту российской экономики, процветанию регионов и общества.

2.2 Расчет и анализ стоимости чистых активов

Рассчитаем стоимость чистых активов предприятия в соответствии с Порядком оценки стоимости чистых активов акционерных обществ. Для расчета используем формулу (1).

Поэтапный расчет стоимости ЧА содержится в таблице П2.1. Расчет произведен по данным бухгалтерской отчетности общества за 2006 , 2007, 2008 гг., приведенным в Приложении 1. Динамика изменения стоимости нетто-активов компании отражена в таблице 3.

Таблица 3 - Изменение стоимости чистых активов в 2006-2008 гг.

На протяжении анализируемого периода наблюдается положительная динамика изменения стоимости чистых активов. По состоянию на 01.01.2006 стоимость чистых активов составляла 104548259 тыс. руб. За 2006 г. изменение составило 37186563 тыс. руб. (или 35,57% по сравнению с началом 2006 г). В 2007 г. темп роста показателя несколько замедлился и составил 24,71% по отношению к началу года. 2008 г. характеризуется увеличением стоимости ЧА на 132,06% (что представляет собой 233492150 тыс.руб.). Столь значительное изменение показателя связано с завершением в 2008 г. консолидации общества. Как уже упоминалось, за 2006-2008 гг. к ОАО «РусГидро» были присоединены гидроэлектростанции, ранее являвшиеся самостоятельными акционерными обществами. Таким образом, рост величины ЧА в наибольшей степени обусловлен многократным увеличением стоимости основных средств. Вклад изменений остальных статей баланса в изменение стоимости чистых активов не столь велик, хотя здесь также наблюдалась положительная динамика: рост величины запасов, дебиторской задолженности, незавершенного строительства, краткосрочных финансовых вложений и прочих внеоборотных активов, увеличение суммы денежных средств.

Согласно требованиям закона, стоимость чистых активов должна составлять большую величину, чем стоимость уставного капитала и минимальный размер уставного капитала для предприятий данной организационно-правовой формы.

Проверим, выполняются ли эти условия. Как видно из таблицы 4, величина чистых активов на протяжении анализируемого периода времени превышала размеры уставного капитала и не оказывалась меньше минимально установленного размера уставного капитала. Это говорит об устойчивой позиции предприятия, а также о том, что в рассматриваемом периоде стоимость чистых активов компании позволяла осуществлять выплату дивидендов собственникам. Кроме того, отметим, что темпы роста стоимости нетто-активов превышают темпы увеличения уставного капитала: если по состоянию на 01.01.2006 чистые активы превышали уставный капитал на сумму 596936 тыс. руб., то к 31.12.2008 эта величина составила уже 165170276 тыс. руб.

Таблица 4 - Сопоставление стоимости чистых активов и уставного капитала

Итак, на основании анализа динамики чистых активов ОАО «РусГидро» в период с 01.01.2006 по 31.12.2008 можно сделать вывод, что предприятие характеризуется достаточным уровнем финансовой устойчивости. Значительное увеличение чистых активов за счет роста стоимости основных фондов дает возможности для стабильного развития компании.

2.3 Анализ финансовой устойчивости ОАО «РусГидро»

Для оценки финансовой устойчивости организации применяется большое количество показателей. Они отражают разные стороны состояния активов и пассивов предприятия. Большое количество коэффициентов служит для оценки с разных сторон структуры капитала предприятия.

Оценим уровень финансовой устойчивости предприятия с помощью абсолютных показателей.

По изложенной в параграфе 1.4 методике найдем значения следующих показателей: собственные оборотные средства, собственные и долгосрочные источники формирования запасов, общая величина источников формирования запасов. Оценим недостаточность или избыточность этих величин в отношении формирования запасов.

Таблица 5 – Расчет абсолютных показателей финансовой устойчивости

На основании того, что все показатели обеспеченности запасов источниками их формирования - положительные величины, делаем вывод о том, что предприятие на протяжении всех рассматриваемых периодов характеризовалось абсолютной финансовой устойчивостью (во всех периодах трехкомпонентный показатель принимает вид S = (1, 1, 1)).

При анализе финансовой устойчивости ОАО «РусГидро» также будем использовать следующие относительные показатели:

1.  Коэффициент автономии (коэффициент концентрации собственного капитала)

2.  Коэффициент маневренности собственного капитала

3.  Коэффициент структуры долгосрочных вложений

4.  Коэффициент структуры заемного капитала

5.  Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками

6.  Коэффициент обеспеченности собственными средствами

7.  Коэффициент обеспеченности долгосрочных инвестиций

8.  Коэффициент иммобилизации

Методика расчета всех перечисленных показателей была подробно описана в параграфе 1.4.

Результаты расчетов сведены в таблицу П3.1.

Полученные значения коэффициента автономии свидетельствуют о низком риске возникновения неплатежеспособности: значение коэффициента колеблется от 0,899 до 0,993. Предприятию не грозит дефицит денежных средств. Напомним, что коэффициент рассчитывается как отношение величины собственного капитала к валюте баланса, и столь высокие значения этого показателя отражают не только финансовую устойчивость, но и отраслевую специфику компании.

Предприятие характеризуется недостаточным уровнем маневренности собственного капитала: во всех анализируемых периодах значение этого коэффициента оказалось гораздо ниже рекомендуемого (оптимальный уровень – 0,5). Однако, стоит отметить, что в целом энергетика (как фондоемкая отрасль) характеризуется низкими уровнями маневренности. Размеры внеоборотных активов традиционно составляют очень большую долю размеров собственного капитала, что неизбежно приводит к снижению маневренности. Очень низкие значения показателя (0,004 по состоянию на 01.01.2006 г. и 0,092 по состоянию на 31.12.2006 г.) связаны с тем, что общество находилось на стадии реформирования, его реорганизация не была завершена. На 31.12.2007 г. значение показателя составляет 0,268, это изменение можно охарактеризовать как положительное. Однако по прошествии года ситуация изменилась в худшую сторону, значение показателя снизилось на 0,102 и составило 0,166 (на 31.12.2008 г.), то есть в мобильной форме находится 16,6% собственного капитала.

Полученные значения коэффициента структуры долгосрочных вложений обнаруживают тенденцию к снижению доли долгосрочных обязательств в объеме внеоборотных активов предприятия. В конце 2006 г. значение коэффициента было равно 0,111 (то есть долгосрочные обязательства составили 11,1% от величины внеоборотных активов), к концу 2007 г. значение показателя увеличилось незначительно (до 0,122), но за 2008г. доля долгосрочных обязательств в объеме постоянных активов снизилась более чем в 2 раза и составила всего 5,2%.

Похожие изменения наблюдались и в структуре самого заемного капитала: за 2007 г. произошел незначительный рост доли долгосрочных вложений в общем размере заемного капитала (на 1,5%), затем в 2008 г. наблюдалось снижение этого показателя. По состоянию на 31.12.2008 коэффициент структуры заемного капитала равен 0,569, то есть долгосрочные обязательства составляют 56,9% от общей суммы обязательств предприятия, предприятие значительно увеличило объем краткосрочных кредитов.

Как показывают значения коэффициента обеспеченности запасов собственными оборотными средствами, размеры СОС достаточны для покрытия запасов и авансов поставщикам. Очень высокие значения этого показателя на протяжении всего анализируемого периода также отражают специфику компании: ОАО «РусГидро» производит электроэнергию на базе возобновляемых источников, поэтому такая составляющая, как сырье, отсутствует.

На основании значений коэффициента обеспеченности собственными средствами можно сделать вывод о достаточном уровне платежеспособности компании в 2007-2008гг. Низкие значения этого показателя по состоянию на 01.01.2006 () и 31.12.2006 () говорят о высоких рисках возникновения неплатежеспособности в прошлом.

Коэффициент обеспеченности долгосрочных инвестиций, показывающий, какая доля инвестированного капитала авансирована в постоянные активы, на протяжении анализируемого периода сильно изменялся, это связано с реорганизацией общества. После завершения реорганизации компании в постоянные активы авансировано 79,9% капитала (по состоянию на 31.12.2008г.).

Динамика значений коэффициента иммобилизации отражает рост финансовой устойчивости и позволяет делать предположения о том, что в будущем предприятие будет обладать необходимой степенью платежеспособности.

Таким образом, результаты расчета коэффициентов финансовой устойчивости позволяют сказать, что предприятие ОАО «РусГидро» является финансово устойчивым и платежеспособным, однако обладает очень низким уровнем маневренности собственного капитала. На основании проведенного анализа можно построить дерево проблем предприятия.

2.4 Рекомендации по увеличению стоимости чистых активов и повышению финансовой устойчивости

На основании проведенного анализа разработаем рекомендации, позволяющие предприятию добиться роста стоимости чистых активов и повышения финансовой устойчивости.

Опишем, за счет чего ОАО «РусГидро» может обеспечить увеличение чистых активов:

1.  Увеличение прибыли (наиболее общий механизм повышения прибыльности акционерного общества). Так как прибыль формируется путем вычитания затрат на производство продукции из выручки от реализации продукции, то целевая установка на повышение прибыли будет предполагать максимизацию выручки и минимизацию затрат. Однако, существуют некоторые ограничения по максимизации выручки, так как часть договоров, заключаемых на рынке электроэнергии, регулируется государственными органами. Минимизация затрат – задача, осуществление которой возможно при повышении эффективности производства, проведении рациональной энергосберегающей политики, совершенствовании структуры управления.

2.  Получение финансовой помощи — самый быстрый и верный способ повышения чистых активов акционерного общества, так как в этом случае происходит увеличение активов (денежных средств) без соответствующего увеличения обязательств. Финансовую помощь могут предоставить акционеры или органы федеральной, региональной или местной власти (в виде финансирования текущих и капитальных расходов).

3.  Проведение переоценки стоимости активов. Переоценка не дает приращение активов в виде денежных средств или повышение количества активов, но улучшает показатель чистых активов путем увеличения стоимости имущества предприятия. Результатом переоценки является увеличение стоимости активов (балансовой стоимости имущества) за счет соответствующего увеличения источников средств в виде добавочного капитала, который является частью собственных средств АО.

4.  Эмиссия акций. Это сравнительно дешевый и быстрый способ получения денежных средств, не обремененных обязательствами, что прямым образом повлияет на увеличение чистых активов компании.

5.  Мобилизация денежного потока на покрытие обязательств. Исполнение обязательств неразрывно связано с денежным потоком, который формирует выручка от реализации. Если рост денежного потока опережает рост потока обязательств, то обязательства будут сокращаться (и наоборот). Таким образом, уровень обязательств можно понизить за счет мобилизации денежного потока. При понижении уровня обязательств повысятся чистые активы АО. Мобилизацию денежного потока можно провести с помощью ускорения сбора дебиторской задолженности. Для этого следует установить жесткий контроль за соблюдением контрагентами условий договоров. Также ускорение оборота дебиторской задолженности достигается с помощью факторинга (при покупке обязательств компания-фактор обычно выплачивает часть суммы дебиторской задолженности (до 80%), остальные 20% можно рассматривать в качестве затрат для приобретения источников финансирования деятельности предприятия). При наличии просроченной дебиторской задолженности необходимо организовывать работу по ее взысканию.

6.  Реструктуризация обязательств. Здесь можно выделить следующие пути:

·  пролонгация краткосрочных кредитов банков;

·  перевод долгов в разряд долгосрочных;

·  реструктуризация налоговых обязательств;

·  перевод части краткосрочных обязательств в акции или облигации.

Для повышения маневренности собственного капитала следует увеличивать сумму оборотных активов предприятия.

Итак, при осуществлении предложенных мер появляются возможности роста финансовой устойчивости и платежеспособности компании. Также это позволит повысить инвестиционную привлекательность. Более того, чем дороже имущество должника, тем больше доверия со стороны кредиторов (в том числе банков), так как повышается стоимость залогового имущества.

Заключение

Появление показателя «чистые активы» в России связано с введением в действие первой части ГК РФ и ряда других федеральных законов, определяющих требования сравнения показателя чистых активов с зарегистрированной величиной уставного капитала.

Экономическое содержание категории «стоимость чистых активов» акционерного общества можно определить как стоимость имущества, принадлежащего предприятию на праве собственности и гарантирующего его законные интересы.

Стоимость чистых активов как показатель состояния дел коммерческой организации отражает стоимость той части имущества, которая служит обеспечением интересов кредиторов, но не обеспечивает конкретных обязательств коммерческой организации. Размер чистых активов компании позволяет также оценить ее финансовую устойчивость.

В работе было выяснено, что исследуемое предприятие характеризуется достаточным уровнем финансовой устойчивости и платежеспособности. Выявлена тенденция роста стоимости чистых активов. Значительное увеличение чистых активов за счет роста стоимости основных фондов дает возможности для стабильного развития компании. Но также у предприятия существуют некоторые проблемы, например, низкая маневренность собственного капитала. В работе произведен анализ причин и последствий этого явления с помощью построения дерева проблем, а также даны рекомендации по устранению существующих проблем, повышению уровня финансовой устойчивости и увеличению чистых активов общества. К числу предложенных мер относятся:

·  увеличение прибыли;

·  получение финансовой помощи;

·  переоценка стоимости имущества;

·  дополнительная эмиссия акций и т.д.

Проведенное исследование ОАО «РусГидро» имеет практическое значение, поскольку изложенная методика оценки финансовой устойчивости и выявления проблем может использоваться в управленческой деятельности.

Список использованной литературы

1.  «Гражданский Кодекс Российской Федерации» от 30.11.1994 N51-ФЗ (принят ГД РФ 21.10.2004) (ред. от 17.07.2009)

2.  Федеральный закон от 26.12.1995 N 208-ФЗ (ред. от 03.06.2009, с изм. от 18.07.2009) "Об акционерных обществах" (принят ГД ФС РФ 24.11.1995)

3.  Приказ Минфина РФ N 10н, ФКЦБ N 03-6/пз от 29.01.2003 года «Об утверждении Порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ»

4.  Z -показатель Альтмана. Режим доступа: [http://www.cfmt.ru/software/auditexpert/aemethods/aealtmanzindex/]

5.  Анализ финансового состояния. Режим доступа: [http://www.dist-cons.ru/modules/fap/section3.html]

6.  Анализ финансового состояния компании: основные положения методики. Режим доступа: [http://www.alt-invest.ru/library/finanalysis/finmethod/art118.htm]

7.  Дымшаков А. Управляя, оценивай. Режим доступа: [http://www.insapov.ru/manage-evaluate.html]

8.  Ковалев В.В. Справедливая стоимость в системе категорий бухгалтерского учета // Бухгалтерский учет. — 2002. — № 17. — С. 67-72.

9.  Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. – 2-е изд., перераб. И доп. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2008. – 1024 с.

10.  Комаров А.В. Пути повышения чистых активов акционерного общества // Финансовый менеджмент. — 2002. — № 6. — С. 136—143

11.  Коэффициенты финансовой устойчивости. Режим доступа: [http://www.finanalis.ru/litra/395/2998.html]

12.  Крейнина М.Н. Финансовая устойчивость предприятия: оценка и принятие решений. Режим доступа: [http://www.dis.ru/library/fm/archive/2001/2/552.html]

13.  Лапуста М.Г. Определение характера финансовой устойчивости предприятия. Режим доступа: [http://www.elitarium.ru/2007/04/20/finansovaja_ustojjchivost_predprijatija.html]

14.  Пожидаева Т.А. Методика расчета и анализа чистых активов организации. //Справочник экономиста. - 2005. - №6. Режим доступа: [http://www.profiz.ru/se/6_2005/1001/]

15.  Просвирина И.И. Чистые активы: снова хотели как лучше?.. //Финансовый менеджмент. – 2003. - №4

16.  Хендриксен Э.С., Ван Бреда М.Ф. Теория бухгалтерского учета: Пер. с англ. / Под ред. Я.В.Соколова. — М.: Финансы и статистика, 1997. — 576 с.

17.  Шадрина Г.В. Экономический анализ / Московская финансово-промышленная академия - М., 2005. - 161 с.

18.  Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции: Пер. с англ. — М.: ИНФРА-М, 2001. — 1028 с.

19.  Экономика предприятия. Электронный учебник. Модуль 8-2. Режим доступа: [http://econpredpr.narod.ru/Main/Modul82.htm]

[1] Минимальный уставный капитал открытого общества должен составлять не менее тысячекратной суммы минимального размера оплаты труда, установленного федеральным законом на дату регистрации общества, а закрытого общества - не менее стократной суммы минимального размера оплаты труда, установленного федеральным законом на дату государственной регистрации общества.