Показатели	Значения
	1995 год	1996 год	рекомендуемые
1. Доля собственного капитала	0,82	0,84	Ка>0,5
(коэффициент автономии), Ка
2. Доля краткосрочного заемного капитала	0,18	0,16
3. Доля долгосрочного заемного капитала	0	0
4. Коэффициент финансовой надежности, Кфс	4,69	5,07	Кфс>1
5.Коэффициент задолженности, Кз	0,21	0,20	Кз<1

Из таблицы видно, что коэффициенты автономии, финансовой надежности и задолженности находятся в рекомендуемых пределах и характеризуются положительной динамикой. Предприятие не имеет долгосрочного заемного капитала, что может объясняться отсутствием заинтересованности банков и других потенциальных кредиторов в предоставлении долгосрочных займов в связи с нестабильностью экономики страны.

Доля краткосрочного заемного капитала снизилась в 1996 году по сравнению с 1995 на 11% , что может свидетельствовать как о снижении потребности в заемном капитале, так и о снижении заинтересованности банков в предоставлении кредитов. В связи с тем, что коэффициент финансовой надежности возрос в 1996 году по сравнению с 1995 на 8%, можно предположить, что у предприятия снизилась потребность в краткосрочных займах в связи с увеличением оборачиваемости оборотных средств.

Анализ кредитоспособности АО “ЭМС”.

Таблица 3.3.

Коэффициенты	Значения
ликвидности	1995 год	1996 год	рекомендуемые
Коэффициент
абсолютной ликвидности	0,05	0,04	0,2 < Л1 < 0,5
Коэффициент
критической ликвидности	0,31	0,33	Л2 >1
Коэффициент
покрытия баланса	0,41	0,41	Л3 >2

На основании данных таблицы можно сделать следующие выводы:

Коэффициент абсолютной ликвидности по крайней мере в 4 раза ниже нормы. Более того, он снизился в 1996 году по сравнению с 1995.

Коэффициент критической ликвидности также по крайней мере в 4 раза ниже нормы. Однако, он имеет тенденцию к увеличению, что является положительным моментом.

Коэффициент покрытия почти в 5 раз ниже нормы. За год он практически не изменился.

Таким образом, ликвидность активов АООТ “Энергомашстрой” не соответствует банковским критериям. Предприятие не в состоянии в срок погасить свои обязательства. Поэтому возможность получения предприятием кредита представляется сомнительной.

3.2. Анализ возможных схем финансирования.

3.2.1. Финансирование инвестиционного проекта за счет авансовых платежей частных инвесторов.

Схема финансирования инвестиционных проектов за счет авансовых платежей частных инвесторов является классической для строительных организаций, не связанных тесными отношениями с банком. Это и понятно: такая схема хороша для строителей тем, что рассчитываться с дольщиками приходится построенным жильем, а не “живыми” деньгами, как, например, в случае с привлечением банковского кредита. Не нужно выплачивать проценты за капитал, кроме того, эта схема является значительно более “мягкой” в плане ответственности строительной организации за нарушение условий договора.

Но такая схема имеет для строителей один существенный недостаток: никогда нельзя точно спрогнозировать время поступления платежей, а, следовательно, существует очень большой риск возникновения дефицита бюджета проекта, что приведет к остановке стройки, срыве сроков окончания проекта, что, в свою очередь, неизбежно приведет к финансовым потерям в виде штрафов и удорожанию проекта в результате увеличения расходов по оплате труда, накладных расходов.

Для инвесторов отрицательными сторонами такой схемы финансирования являются:

-- отсутствие гарантий со стороны строителей;

-- в случае расторжения договора долевого участия инвестор несет финансовые потери в виде неустойки.

Стимулировать привлечение денежных средств инвесторов при такой схеме финансирования можно путем более активного продвижения собственной продукции. Как уже говорилось в предыдущей главе, привлечение покупателей в настоящее время осуществляется АО “ЭМС” по двум основным направлениям: через сеть дилеров (в качестве которых выступает несколько агентств недвижимости Санкт-Петербурга) и собственными силами -- путем помещения рекламы в специализированных изданиях.

Помимо этих способов можно порекомендовать использовать для привлечения клиентов систему “Директ мейл”, которая подразумевает рассылку писем с рекламной информацией по специально отобранным адресам (например, руководителям крупных предприятий, которые пытаются решить жилищные проблемы своих сотрудников). Это мероприятие, разумеется, вызовет увеличение расходов на маркетинг, но, с другой стороны, есть основания полагать, что таким образом мы сможем привлечь дополнительно некоторое количество покупателей, причем не только в Петербурге, но и в других городах России. Это обеспечит нам повышение эффективности инвестиций в результате увеличения притоков финансовых ресурсов за счет роста объемов продаж.

Тем не менее, вышеперечисленные способы привлечения средств дольщиков никак не решают проблемы неопределенности времени поступления денежных средств.

3.2.2. Использование жилищных сертификатов для финансирования инвестиционного проекта.

В качестве альтернативы вышеописанной схеме финансирования проекта можно рассматривать привлечение средств инвесторов путем выпуска жилищных сертификатов. Этот способ финансирования является довольно новым и широкого распространения пока не получил. Тем не менее, такая схема финансирования обладает рядом преимуществ, которые позволяют отдельным строительным фирмам успешно ее применять.

Жилищные займы подразумевают выпуск ценных бумаг, которые имеют два эквивалента стоимости: в денежном и натуральном (в квадратных метрах) выражениях. Сумма “оплаченных” метров жилья определяется количеством ценных бумаг и их “метровым” номиналом. Емкость рублевой составляющей зависит от котировки данной ценной бумаги (облигации) на определенный момент времени. Стоимость облигации может быть расписана эмитентом по времени покупки и погашения, либо определяется спросом на рынке свободных продаж. Так или иначе, но в теории предполагается, что владелец ценных бумаг получит доход в результате погашения облигаций займа, либо приобретет жилье по ценам ниже рыночных. И то и другое возможно лишь при условии успешного завершения программы.

Подводных камней два: хватит ли денег, полученных от продажи облигаций на строительство и удастся ли реализовать построенное.

Займы привлекательны для населения и коммерческих фирм тем, что: во-первых--позволяют уберечь свои средства от инфляции; во-вторых--дают возможность достаточно дешево купить квартиру. Кроме того, для частных инвесторов займы хороши тем, что “набирать” необходимое на квартиру количество сертификатов можно постепенно -- в зависимости от финансовых возможностей. Инвестор может в любое время реализовать купленные сертификаты и получить прибыль, тогда как при расторжении договора долевого участия он несет убытки.

Для строительной организации привлечение финансовых ресурсов путем выпуска сертификатов связано с дополнительными затратами на изготовление бланков и услуги андеррайтера. Кроме того, необходимо уплатить налог в размере 0,15% от эмиссии.

Но, с другой стороны, выпуск сертификатов дает возможность фирме привлечь дополнительно некоторое количество покупателей, т.е. расширить сегмент рынка, что, как известно является одним из факторов повышения конкурентоспособности.

Если рассматривать возможность выпуска жилищных сертификатов применительно к имеющемуся проекту строительства жилого комплекса на озере Долгое, то можно предложить следующую схему финансирования:

-- на начальном этапе финансирование производится за счет средств АО “Энергомашстрой” ( 3 млн. долларов);

-- на половину недостающей суммы (7,5 млн. долларов ) выпускаются жилищные сертификаты. Номинальная стоимость одного сертификата приравнивается к стоимости 1 метра квадратного общей площади квартиры в корпусе 8Б, 1,1 метра в корпусе 8В и 0,9 метра площади в корпусе 8А;

-- остальные средства получаем за счет авансовых платежей дольщиков.

Сначала полностью финансируется корпус 8А, затем за счет дополнительных поступлений финансируется корпус 8Б, затем 8В. Поскольку корпус 8Б будет сдаваться позднее, чем корпус 8А (т. е. выше риск инвестора), то и приобретение 1 квадратного метра в нем обходится покупателям дешевле. Если у владельца некоторого количества сертификатов серии 8А возникнут временные финансовые затруднения, он может обменять их на сертификаты серии 8Б, получив, таким образом большее количество сертификатов (метров), но оттянув, соответственно момент получения квартиры. И наоборот, можно обменять (с доплатой) сертификаты серии 8Б на соответствующее количество сертификатов серии 8А, приблизив, тем самым, момент получения квартиры.

Финансирование инвестиционных проектов по описанной схеме особенно эффективно для крупных объектов, состоящих из нескольких корпусов. Предусматривая возможность конвертации сертификатов одной серии в другую, мы снижаем вероятность, что много инвесторов одновременно предъявят сертификаты к обратному выкупу. Кроме того, при такой схеме финансирования мы получаем возможность извлечения дополнительной прибыли за счет операций на вторичном рынке и, как уже было отмечено, расширяем свой сегмент рынка.

3.2.3. Привлечение крупных инвесторов.

Финансирование проекта с привлечением крупных инвесторов осложнено тем, что необходимо убедить потенциальных инвесторов в том, что проект принесет ожидаемый уровень прибыли. В настоящее время инвесторы предпочитают вкладывать средства в более рентабельные и быстроокупаемые проекты. Кроме того, при такой схеме финансирования возможны следующие отрицательные моменты:

1) Возникновение финансовых трудностей у инвесторов всегда ведет к невыполнению ими своих обязательств по договорам, а это, в свою очередь, к неритмичности финансирования строительства и остановке стройки, увеличению сроков строительства, причем юридические сложности не позволяют быстро поменять инвестора;

2) Инвестор, включенный в проект, не может определить окончательный объем финансовых вложений и в случае выхода из проекта несет финансовые потери;

3.3. Организация финансирования инвестиционных проектов в рамках ФПГ.

3.3.1. Анализ преимуществ ФПГ.

Финансово-промышленная группа это совокупность юридических лиц, среди которых могут быть выделены основное, дочерние и зависимые общества; полностью или частично объединивших свои материальные и нематериальные активы на основе договора о создании финансово- промышленной группы (система участия, вариант договора о совместной деятельности). Целями технологической и (или) экономической интеграции в рамках ФПГ является реализация инвестиционных и иных проектов и программ, направленных на повышение прибыльности производства, конкурентоспособности и расширение рынков сбыта товаров и услуг, повышение эффективности и создание новых рабочих мест.

Для стимулирования создания финансово-промышленных групп Правительством предусмотрен ряд льгот:

-- предоставление государственных гарантий для привлечения инвестиционных ресурсов;

-- передача долей акций, принадлежащих государственному сектору в доверительное (трастовое) управление предприятиям, входящим в ФПГ;

-- безакционерная продажа или безвозмездная передача объектов незавершенного строительства, приоритетное размещение государственных заказов и выделение ФПГ земельных участков под жилищное строительство;

-- предоставление различных налоговых льгот (в т. ч. снижение ставки налога на прибыль).

В условиях ФПГ достигаются такие важные преимущества, как:

-- концентрация капитала;

-- диверсификация производства.

Концентрация капитала позволяет реализовать достаточно крупные инвестиционные проекты, которые были бы неосуществимы для отдельных членов корпорации, в то же время корпоративная форма объединения капитала не посягает на экономическую самостоятельность хозяйственных субъектов и не сопряжена с материальной ответственностью мелких инвесторов.

Диверсификация предполагает распределение рисков инвестирования, что экономически выгодно только крупному. т. е. корпоративному инвестору.

Таким образом, эффект от концентрации предпринимательских инвестиций выражается в следующем:

1) Диверсификация, то есть снижение инвестиционных рисков за счет разумного распределения инвестиций по различным проектам и направлениям;

2) Синергизм, т.е. получение общесистемного эффекта, который не может возникнуть от инвестиционных усилий каждого независимого предприятия;

Эффект синергизма заключается в том. что свойства системы (корпорации) в целом превосходят простую сумму свойств отдельных ее элементов (предприятий).

3) Конгруэнтность, т. е. возможность максимального использования производственного аппарата корпорации путем гибкого перелива капитала, вплоть до поглощений или присоединений новых производств, обеспечивающих соразмерное, гармоничное развитие всей системы;

4) Интеграция, то есть объединение инвестиционных ресурсов на основе дополнения одних предпринимательских инвестиций другими;

5) Рентабельность, включающая как максимизацию отдачи от инвестиций. так и эффективность производства.

Решение о слиянии капиталов может быть принято только после тщательного анализа выгод и затрат подобного слияния.

Результаты деятельности существующих на сегодняшний день в России ФПГ говорят об эффективности концентрации производства и инвестиций. При спаде промышленного производства в России за 1994 год на 20,9% ФПГ сумели достичь прироста промышленного производства на 3,9%, на 15% снизилась задолженность по платежам. Повысилась надежность крупных инвестиционных проектов под существенные гарантии, которые появляются с концентрацией материальных и финансовых ресурсов. Банки, особенно входящие в ФПЛ, более охотно идут на риск долговременных инвестиций.

Концентрация инвестиционных ресурсов не самоцель, а средство реализации достаточно крупных инвестиционных проектов, включая разнообразные способы получения конкурентных преимуществ.

С концентрацией инвестиций появляется возможность более широкого выбора инвестиционных усилий, т. к. открываются новые финансовые возможности для инвестиционных решений.

Функции банка-участника ФПГ.

Банк, входящий в ФПГ, может выполнять следующие функции:

-- функции финансового агентства ФПГ, в т. ч. по размещению акций, облигаций. векселей и иных ценных бумаг участников ФПГ;

-- реализует систему вексельных взаиморасчетов между участниками ФПГ и участников ФПГ с иными лицами;

-- осуществляет развитие системы ипотечного кредитования ФПГ;

-- в первоочередном порядке и на льготных условиях инвестирует свои свободные средства в реализацию принятых с его участием проектов;

-- устанавливает для своих клиентов -- участников ФПГ льготные ставки и тарифы за оказываемые банковские услуги;

-- оказывает консультативную и практическую помощь в части взаимодействия с государственными и коммерческими органами и структурами;

-- инвестирует на взаимовыгодной основе прибыль, полученную от обслуживания клиентов-участников ФПГ, в развитие ФПГ.

3.3.2. Обоснование экономического эффекта в результате создания ФПГ “ЭМС”

Как уже отмечалось, основной проблемой строительных организаций в современных условиях является привлечение ресурсов для финансирования проектов. Все рассмотренные выше возможные схемы финансирования имеют те или иные недостатки, многие из которых устраняются при создании финансово-промышленной группы.

Включение в ФПГ банков дает возможность применять современные более гибкие схемы финансирования, снимает проблему залога, позволяет рассчитывать на льготные кредиты и пониженную стоимость банковских услуг.

Образование ФПГ “ЭМС” предполагает включение в группу предприятий агентства по работе с недвижимостью и банков. В группу предполагается включить два банка, первый банк имеющий достаточно большой опыт по кредитованию и финансированию предприятий строительной отрасли, второй - имеющий достаточный опыт по работе на ипотечном рынке. Считается необходимым включить в ФПГ юридическую фирму, которая проводила бы всю работу по правильному оформлению сделок с недвижимостью и проводила бы юридическую экспертизу документов.

Основной задачей создаваемой ФПГ является строительство жилых домов в городе Санкт-Петербурге. Для этой цели, как показано выше, в ФПГ “ЭМС” привлечены банки, агентство недвижимости, юридическая фирма, что в совокупности с имеющимися возможностями по строительству и опытом ведения строительных проектов может дать хороший результат.

Следует отметить, что в ФПГ, помимо договора о ее создании, вся деятельность и взаимоотношения между предприятиями ФПГ подтверждается хозяйственными договорами, с целью повышения дисциплины и личной ответственности руководителей предприятий-участников ФПГ за результат выполнения работ.

Схема 3.1.

Структура ФПГ “ЭМС”

При разработанной структуре ФПГ, см. рис. 3.1., система управления каждым отдельным проектом состоит из следующих этапов:

Этап поиска проекта. ЗАО “ЭМС-Девелопмент” производит поиск проектов, проводит анализ рынка, разрабатывает проект, делает приблизительные расчеты прибыльности, устойчивости и других показателей проекта (NPV, IRR, срок окупаемости).

Этап проведения тендера на финансирование проекта. Проект передается в банк. Банк проводит тендер на право финансирования проекта, поиск соинвесторов (генеральным инвестором в данном случае является банк).

Этап проведения тендера на право генерального подряда. Проведение ЗАО “ЭМС-Девелопмент” внутреннего закрытого тендера на право ведения строительных работ на объекте. Это связано с сохранением в ЗАО “ЭМС-Строительство” подразделений на СМУ и специальных СМУ.

Подбор субподрядчика. СМУ, выигравшее тендер, берет на себя ответственность по строительству объекта в срок и с соблюдением цены строительства, согласованной при проведении тендера. Это СМУ выступает в качестве генерального подрядчика при проведении строительства, оно заключает договоры с другими СМУ ФПГ на проведение отдельных видов работ.

Этап строительства. На данном этапе задействованы все участники ФПГ. ЗАО “ЭМС-Строительство” производит строительные работы, ЗАО “ЭМС-Строительные материалы” производит поставку строительных материалов на объект (являясь основным поставщиком). Инвестиционный банк производит финансирование проекта, ЗАО “ЭМС-Девелопмент” производит приемку работ по отдельным этапам и в конце периода -- всего объекта, Агентство недвижимости и Ипотечный банк занимаются продажей квартир и прав долевого участия в проекте конечным покупателям (в основном частным лицам), Юридическая фирма проводит экспертизу договоров с внешними поставщиками и субподрядчиками, а так же чистоту документов на квартиры передаваемые в залог или в зачет под покупку новых квартир.

С целью сокращения сроков оборачиваемости и оптимизации финансовых потоков в ФПГ была разработана схема осуществления расчетов внутри ФПГ, представленная на схеме 3.2.

Схема осуществления расчетов внутри ФПГ

Объединение предприятий в ФПГ может принести результат выражающийся как в качественном улучшении работы, так и в улучшении количественных показателей.

Качественный эффект от объединения заключается в следующем:

-- усиление специализации предприятий-участников ФПГ, что позволит повысить качество продукции и услуг и в конечном счете повысить объемы продаж;

-- более эффективное использование ресурсов всех участников ФПГ, в частности кадров, ноу-хау, техники, технологий и других;

-- оптимизация финансовых потоков между участниками ФПГ;

-- оптимальное распределение средств внутри ФПГ;

-- сокращение долга предприятий-участников ФПГ внешним субъектам.

Все эти качественные показатели несомненно скажутся и на финансовых результатах деятельности предприятий-участников ФПГ.

1. Усиление специализации участников ФПГ приведет к сокращению управленческого аппарата, предполагается сократить около 30 человек (1% от общей численности работников предприятий-участников ФПГ). За счет этого предполагается экономия средств в результате сокращения затрат на оплату труда. Второй эффект от специализации и кооперации - это сокращение цикла проекта в основном за счет сокращения предварительной стадии и стадии разработки проекта. Специалисты АООТ “Энергомашстрой” предполагают сокращение цикла среднего проекта на срок до 3 месяцев, то есть с 3,5 лет до 3 лет 3 месяцев (средний проект - строительство 150 квартирного жилого кирпичного дома). Эффект от этого выражается в ускорении оборачиваемости средств, но вследствие небольших первоначальных вложений в проект это не сильно сказывается на всем проекте. Также за счет грамотного управления и непрерывного финансирования можно сократить цикл проекта еще на 3 месяца. При этом за счет этого сокращения может быть достигнут эффект основанный на сокращении иммобилизации средств .

Сокращение долга предприятий-участников ФПГ внешним субъектам достигается за счет своевременного погашения их долга банком-участником, за счет временно свободных средств других участников и собственных средств. Экономический эффект по данному предприятию сложно оценить в связи с разным финансовым положением предприятий-участников ФПГ, в среднем по строительной отрасли в Санкт-Петербурге задолженность предприятий аналогичных АООТ “Энергомашстрой” составляет 2,5 млрд. руб. со сроком 2,5 месяца.

3. Экономический эффект от оптимизации финансовых потоков между участниками ФПГ и достижения оптимального распределения средств внутри ФПГ оценить достаточно сложно, и кроме того эффект от них уже частично входит в эффект по пунктам 1 и 2.

3.3.3. Возможные схемы финансирования проекта в рамках ФПГ.

Ипотека.

Как было отмечено в предыдущих главах, основной проблемой строительных фирм сегодня является привлечение финансовых ресурсов. На бюджет рассчитывать не приходится, кредиты банков необходимо возвращать с процентами, а привлечение крупных инвесторов влечет за собой необходимость делиться прибылью. В этих условиях выходом из положения становится привлечение сбережений населения. Жилье является объектом постоянного спроса в любой стране. В странах с развитой экономикой при полной свободе потребительского выбора затраты на жилье составляют примерно треть расходов населения. В нашей стране жилищная проблема еще очень далека от решения. Но в условиях экономического кризиса, стабильно низких доходов населения, только небольшой процент нуждающихся в улучшении жилищных условий способны сразу оплатить новую квартиру. Поэтому для привлечения средств населения в сферу жилищного строительства важную роль должны сыграть долгосрочные ипотечные кредиты, выдаваемые под залог недвижимости.

Среди различных видов банковских операций на российском рынке долгосрочное жилищное ипотечное кредитование связано с наибольшими трудностями. Высокие и нестабильные темпы инфляции определяют потенциально значительный риск процентных ставок при долгосрочном кредитовании.

Риск жилищного кредитования, при котором жилищная собственность служила бы залогом, увеличивается также в связи с недостаточной законодательной проработанностью вопроса об обращении банком взыскания на заложенное имущество в случае невозврата клиентом кредита. Банки испытывают острый дефицит долгосрочных ресурсов для финансирования долгосрочных кредитных операций, не хватает опыта ипотечного кредитования.

В то же время интерес российских банков к кредитованию приобретения жилья устойчиво растет, что связано, с одной стороны, с пониманием огромного потенциала рынка ипотеки, а с другой стороны, с растущей потребностью в кредитах такого рода со стороны населения.

Для многих граждан возможность взять долгосрочный ипотечный кредит открывает реальный путь улучшения своих жилищных условий. В ипотечном кредитовании сегодня остро нуждаются риэлтеры и застройщики, для которых проблема поиска платежеспособных клиентов для сбыта жилья стала ключевой. По оценкам Российской гильдии риэлтеров, возможность взять сегодня кредит на приобретение жилья увеличит объем продаваемого жилья на 40-50%.

Данная мера позволит расширить рынок сбыта и поддержать цену продажи на высоком уровне. На вторичном рынке в настоящее время 90% всех сделок купли-продажи представляют собой скрытые формы обмена и только 10% ( от 7% до 12% по оценкам разных агентств ) выставленных на продажу квартир свободны от встречной покупки. В связи с этим специалистами агентств ожидается 5-10-процентный рост цен на квартиры, выставленные чисто на продажу.

Схема приобретения жилья через механизм ипотечного кредитования в условиях ФПГ.

В качестве взноса за новую квартиру физическое лицо может предложить старое жилье. Производится оценка жилья, затем заключается договор на приобретение интересующей квартиры в строящемся доме. Разницу между ценой этой квартиры и взносом в виде недвижимости необходимо выплатить до окончания строительства дома. Для этого разрабатывается график платежей. При получении новой квартиры, которая оформляется в собственность покупателю, старая недвижимость становится собственностью фирмы.

Альтернатива зачету: система накопительных вкладов, практикуемая в ИПОТЕКОбанке. При этом на счете накапливаются не рубли, а метры квадратные. После того, как определенная сумма уже накоплена, остаток площади покупается уже за счет кредита.

Тесное взаимодействие участников ФПГ с уполномоченным банком позволяет в качестве эксперимента перейти на систему ипотечных кредитов в рамках целевой программы строительства нового жилья.

Банк открывает строительной фирме кредитную линию в объеме согласованного и утвержденного ТЭО. На начальных этапах практически 100% затрат финансируется за счет кредитных ресурсов. В дальнейшем, с увеличением объемов строительства, начинается более активная продажа жилья по долевому строительству и часть кредитов постепенно замещается денежными средствами инвесторов. Вместе с тем, недостаток объемов финансирования по-прежнему обеспечивается денежными средствами кредитной линии. Уплату процентов по кредитам строительная фирма производит за счет собственных средств.

3.3.4. Обоснование экономического эффекта в результате привлечения кредита банка в условиях ФПГ.

При строительстве предыдущих объектов мы финансировали строительство за счёт средств, поступающих от реализации квартир, осуществляя продажу в течение всего периода строительства. Однако, как показывает практика, инвесторы значительно охотнее приобретают жилье в строящемся доме после того, как выполнено 25-30% объема работ, т. е. построено 3-4 этажа здания. Соответственно, цена на этом этапе строительства растет значительно быстрее. Заключив договор с банком о создании финансово-промышленной группы, мы можем рассчитывать на кредит под 3-5% годовых. Осуществляя финансирование строительства на таких условиях за счет кредита банка мы имели бы возможность продавать на начальном этапе минимальное количество квадратных метров в месяц. Уменьшение необходимого количества продаж на первом участке позволит нам повысить среднюю продажную цену. При превышении ставкой повышения цены ориентировочной ставки кредитования прибыль от проекта увеличивается. Таким образом, в результате финансирования проекта за счет кредита банка мы можем рассчитывать на увеличение эффективности проекта в результате превышения притока средств от реализации квартир над оттоком средств, связанным с уплатой процентов за кредит. Кроме того, мы практически сводим к нулю риск остановки стройки из-за отсутствия финансирования, который очень высок при финансировании за счет авансовых платежей дольщиков.

Резюме

Поскольку, как уже было отмечено, под инвестиционной политикой строительной фирмы подразумевается установление масштабов инвестиций, направлений их использования и источников получения, пути повышения эффективности деятельности фирмы, а, следовательно, и ее конкурентоспособности, рассматриваются в данной главе именно по этим направлениям.

Высокие показатели рентабельности, полученные при анализе инвестиционной деятельности АО “ЭМС” (см. гл. 2), свидетельствуют о том, что в целом политика фирмы в области выбора инвестиционных проектов верна. Однако в современных условиях острой конкуренции и снижения разницы между ценами на первичном и вторичном рынках жилья (что сводит к нулю такое важное преимущество долевого строительства, как более низкая стоимость жилья по сравнению с приобретением аналогичного на вторичном рынке), очень сложной проблемой для строительных фирм является привлечение ресурсов для финансирования строительства. Поэтому рекомендации по повышению конкурентоспособности фирмы в результате совершенствования инвестиционной политики, разработанные в третьей главе, фактически сводятся к рекомендациям в области применения более эффективных схем финансирования.

В настоящее время АО “ЭМС” ведет строительство нескольких объектов, крупнейшим из которых является проект строительства жилого дома на Тихорецком проспекте. Кроме того, есть проект строительства жилого комплекса вблизи озера Долгое, затраты по которому, по предварительным оценкам, составят около 12 млн. долларов. АО “ЭМС” сможет вложить около 3 млн. долларов собственных средств (прибыль от других проектов и возврат вложенных средств). Следовательно, необходимо будет изыскать еще около 9 млн. долларов.

Финансирование проектов обычно производится за счет авансовых платежей инвесторов. Однако этот метод финансирования обладает рядом недостатков, поэтому в качестве альтернативы рассмотрен способ привлечения средств инвесторов путем выпуска жилищных сертификатов. Этот способ финансирования является довольно новым и широкого распространения пока не получил. Тем не менее, такая схема финансирования обладает рядом преимуществ, которые позволяют отдельным строительным фирмам успешно ее применять.

Все рассмотренные выше возможные схемы финансирования имеют те или иные недостатки, многие из которых устраняются при создании финансово-промышленной группы.

Поэтому для привлечения средств населения в сферу жилищного строительства важную роль должны сыграть долгосрочные ипотечные кредиты, выдаваемые под залог недвижимости.

Таким образом, в результате финансирования проекта за счет кредита банка мы можем рассчитывать на увеличение эффективности проекта в результате превышения притока средств от реализации квартир над оттоком средств, связанным с уплатой процентов за кредит.

Кроме того, мы практически сводим к нулю риск остановки стройки из-за отсутствия финансирования, который очень высок при финансировании за счет авансовых платежей дольщиков.

Глава 4. Возведение стен из кирпича.

4.1.Возведение стен из кирпича.

Каменные работы -- вид строительных работ, выполняемых при возведении несущих и ограждающих каменных конструкций зданий.

В зависимости от конструктивной схемы здания стены могут быть:

- несущими, воспринимающими кроме массы стен нагрузки от перекрытий, кровли, кранов, ветра и т.п.;

- самонесущими, воспринимающими нагрузки от собственного веса стен всех этажей здания и ветровую нагрузку;

- ненесущими (навесными), воспринимающими нагрузку только от собственной массы и ветровую нагрузку в пределах одного этажа высотой не более 6 м (при большей высоте этажа стены этого типа условно относят к самонесущим).

Стены выполняют из сплошной или из облегченной кладки. В облегченной кладке часть конструкций из основного несущего материала заменяют теплоизоляционными плитами, легким бетоном, воздушной прослойкой или минеральной засыпкой.

Кирпич - прочный и долговечный материал.

Чтобы сократить расход кирпича, уменьшить массу стен и нагрузку на фундаменты, наружные стены выкладывают либо из пустотелого (дырчатого, щелевого) кирпича, либо полнотелого, но с образованием пустот, колодцев, уширенных швов, применяя эффективные утеплители, теплые кладочные и штукатурные растворы. Применение сплошной кладки из полнотелого кирпича толщиной более 38 см (1,5 кирпича) экономически нецелесообразно.

Более экономична кладка из полнотелого кирпича с образованием замкнутых воздушных прослоек шириной 5-7 см.. В этом случае расход кирпича сокращается на 15-20%, хотя и требуется наружная штукатурка стен, препятствующая инфильтрации воздуха через воздушные полости. При заполнении воздушных прослоек минеральным войлоком ( битумизированная минеральная вата) тепловая эффективность кирпичной стены увеличивается на 20-30%, а при использовании пенопласта - вдвое. Теплые кладочные растворы на основе мелких заполнителей из шлака, керамзита, туфа, трепела, перлита, опилок также повышают теплозащитные качества наружных стен на 10-15%.

Сплошную кладку из керамического обыкновенного и силикатного кирпичей целесообразно применять в нижних этажах многоэтажных зданий, где значительные нагрузки требуют больших сечений простенков. При сплошной кладке экономично устройство кирпичных стен с наружным или внутренним утеплением. В этом случае толщина кирпичной стены может быть минимальной, исходя лишь из требований прочности, то есть быть во всех климатических районах равной 25 см, а тепловая защита обеспечивается толщиной и качеством утеплителя. При расположении утепляющего слоя изнутри его защищают от водяных паров пароизоляцией, при расположении снаружи - защищают экраном или штукатуркой от атмосферных воздействий.

Кирпичные стены имеют большую тепловую инерционность: они медленно прогреваются и также медленно остывают. Причем эта инерционность тем больше, чем толще стена и больше ее масса. В кирпичных домах температура внутри помещений имеет незначительные суточные колебания и это является достоинством кирпичных стен.

4.2. Правила разрезки каменной кладки.

Выложенная из штучных камней кладка должна быть монолитной для обеспечения прочности и устойчивости конструкции. Монолитность ее достигается скреплением отдельных камней раствором и раскладкой их таким образом, чтобы камни не перемещались от воздействия усилий на кладку. Упорядоченная укладка камней выполняется по правилам разрезки -- членения кладки на слои (ряды) и отдельные камни. Существует три общих правила разрезки любой каменной кладки.

Первое правило разрезки заключается в том, что камни должны укладываться плоскими рядами (слоями), перпендикулярными к направлению действующей нагрузки. Такое правило вытекает из свойств камня хорошо сопротивляться сжатию и плохо работать на растяжение и изгиб. В связи с этим необходимо в массиве кладки камни располагать так, чтобы они были сжаты. Во избежание изгиба или растяжения опирание вышележащего камня на нижний должно происходить не в отдельных точках, а по всей постели, т. е. по плоскости. По этой причине массив кладки членится на плоские слои (ряды).

Второе правило разрезки требует членения кладки тремя взаимно перпендикулярными плоскостями. При этом камни получают форму прямоугольного параллелепипеда. В массиве кладки при таком членении появляются швы: горизонтальные -- по постели слоя и вертикальные -- поперечные и продольные.

Третье правило разрезки предписывает соблюдение перевязки швов для обеспечения монолитности кладки. Если массив кладки, выполненной без перевязки швов, расчленить тремя сквозными плоскостями, то кладка будет состоять из отдельных, не связанных друг с другом столбов сечением в один камень. Чтобы заставить камни совместно работать под нагрузкой, необходимо вышележащие камни сдвинуть относительно нижних, т. е. перекрыть вертикальные швы нижнего слоя камнями верхнего слоя. Такой прием называют перевязкой швов в смежных рядах кладки.

4.3. Системы перевязки кладки.

Система перевязки -- это порядок укладки кирпичей в кладке относительно друг друга в соответствии с правилами разрезки кладки.

Различают перевязку вертикальных, продольных и поперечных швов.

Продольные швы перевязывают для того, чтобы кладка не расслаивалась вдоль стены на более тонкие стенки и чтобы напряжения в кладке от нагрузки равномерно распределялись по ширине стены. Например, если стену толщиной в 1,5 кирпича выложить только ложками, она будет состоять из трех не связанных между собой отдельных стенок толщиной в 0,5 кирпича и нагрузка между ними будет распределяться неравномерно. Перевязка поперечных швов необходима для продольной связи между отдельными кирпичами, обеспечивающей распределение нагрузки на соседние участки кладки и монолитность стен при неравномерных осадках, температурных деформациях и т.п. Перевязку поперечных швов выполняют ложковыми и тычковыми рядами, а продольных - тычковыми.

Основные системы перевязки кирпичной кладки стен - однорядная (цепная), многорядная, трехрядная перевязка.

В нашем случае применяется многорядная перевязка кирпичной кладки стен. При многорядной перевязке кладка состоит из отдельных стенок толщиной в 0,5 кирпича (120 мм), сложенных из ложков и перевязанных через несколько рядов по высоте тычковым рядом. В зависимости от размеров кирпича установлена максимальная высота ложковой кладки между тычковыми рядами для различных видов кладки: из одинарного кирпича толщиной 65 мм - один тычковый ряд на шесть рядов кладки; из утолщенного кирпича толщиной 88 мм - один тычковый ряд на пять рядов кладки ( этот вид кладки применяется в данном жилом доме).

Кладка наружных и внутренних верст - наиболее трудоемкая операция. Производительность труда при укладке кирпича в конструкцию зависит от соотношения количества кирпича в верстах и забутке, т.е. от системы перевязки кладки. При многорядной перевязке стен, например, толщиной в два кирпича, в версты укладывают в 1,3 раза меньше кирпичей, чем при цепной (однорядной). Это значительно облегчает работу каменщика, так как укладка ложковых кирпичей по шнуру-причалке производительнее, чем тычковых; проще обеспечивается точность перевязки, сокращается число более трудоемких поперечных швов. При цепной перевязке требуется большее количество трехчетвертных кирпичей для торцов стен.

Мнорорядная система перевязки рекомендуется как основная при возведении стен, в том числе и облицовываемых лицевым кирпичом.

4.4. Стены с облицовкой.

Стены с облицовкой разделяют как по виду облицовочного материала, так и по способу устройства и крепления облицовки. Облицовку можно устраивать одновременно с возведением стены и по готовой стене, крепить - вплотную к стене с заполнением вертикального шва между стеной и облицовкой раствором и “насухо” - без заполнения шва раствором.

Кладку с одновременной облицовкой при отрицательных температурах, как правило, выполняют на растворе с противоморозной добавкой нитрита натрия. В случае крепления плит только на растворе их толщина должна быть не более 10 мм.

Крепление облицовочных плит по готовым стенам выполняют только при устойчивой положительной температуре не ниже +6 С и не ранее чем через шесть месяцев после получения стенами 80 % расчетной нагрузки.

Раствор для крепления облицовки и заполнения пазух между стеной и облицовкой не должен давать высолов на поверхности стены. Рекомендуется применять цементно-песчаные растворы средней жесткости на пуццолановом цементе и портландцементе. Марка раствора в случае крепления плит только на растворе должна быть не ниже 100, подвижность 4...5 см. В случае крепления облицовочных плит на растворе и анкерах подвижность раствора для заполнения вертикального шва между облицовкой и стеной принимают не более 8 см.

При армировании кладки с облицовкой арматурные сетки укладывают по всему сечению стены. При облицовке стен плоскими бетонными плитами, жестко связанными со стеной прокладными рядами из тех же плит, армирование разрешено только в сечениях над или под прокладным рядом.

Арматурные сетки обязательно укладывают в местах обреза стен, изменения их сечения или нависания над фундаментными блоками. При наличии наружных обрезов во избежание среза облицовки на смежном участке кладки рекомендуется не менее чем в двух швах после обреза укладывать арматурные сетки из стали диаметром 4 мм и с ячейкой 80х80 мм. Сетки укладывают по всему сечению стены, начиная с четвертого ряда после выступа.

Необходимо, чтобы в местах нависания стен с облицовкой над цоколем или фундаментными блоками были соблюдены следующие рекомендации:

- нависание не должно превышать 60 мм;

- при высоте здания до 9 этажей рекомендуется в месте нависания выполнять на всю толщину стены три ряда кладки из сплошного кирпича с цепной перевязкой и армированием в первом горизонтальном шве сеткой из стали диаметром 5...6 мм и с ячейкой 80х80 мм;

- при высоте здания более 9 этажей в месте нависания следует укладывать железобетонную плиту с армированием из стали диаметром 5...6 мм.

В простенках многоэтажных кирпичных зданий, где расчетная несущая способность используется более чем на 90%, а также в простенках зданий, возводимых в условиях отрицательных температур, при использовании расчетной несущей способности стен более чем на 50%, предусматривают конструктивное армирование сетками из стали диаметром 4...5 мм и с ячейками 100х100 мм. Сетки укладывают в третях по высоте простенка, но не реже чем через час 1 м, а также в подоконной части с заведением за грань проема не менее чем на 250 мм.

4.4.1. Стены с облицовкой из лицевого кирпича.

При облицовке стен лицевым кирпичом перевязку лицевой и основной кладки осуществляют по многорядной системе.

Тычковые ряды лицевого кирпича толщиной 65 мм, перевязывающие облицовку с кладкой стены, располагают следующим образом: при кладке из кирпича толщиной 88 мм - один тычковый ряд на пять рядов лицевой кладки.

Рекомендуется, как правило, перевязывать лицевую кладку с основной кладкой стены сплошными тычковыми рядами.

4.4.2. Стены с облицовкой из керамических плиток.

Для облицовки готовых кирпичных стен разрешено применять плоские керамические плитки толщиной не более 10 мм с креплением их к стенам на растворе. Кладку стен под облицовку в этом случае выполняют впустошовку.

Применение плоских керамических плиток с креплением на растворе разрешено в зданиях не выше 9 этажей при кладке стен из керамического кирпича пластического формирования и не выше 5 этажей - при кладке из силикатного кирпича и керамического полусухого формования. При этом размер плиток должен быть не более 65х250 мм.

Как исключение, плоские керамические плитки применяют для облицовки стен зданий из силикатного кирпича высотой до 9 этажей при условии их установки на растворе по арматурной сетке, закрепленной к стене в швах кладки стальными штырями.

Более крупные плитки с креплением на растворе не применяют ввиду возможного их отслаивания в период эксплуатации зданий. Плитки устанавливают со швами по контуру толщиной 8...10 мм. Общая толщина слоя раствора для крепления плиток не должна превышать 20 мм. При установке плиток применяют клинья или специальные рейки, обеспечивающие их вертикальное положение. После затвердевания раствора клинья удаляют, а швы между плитками расшивают раствором на глубину не более трети толщины плиток. Возможность попадания влаги через швы за плитки должна быть исключена.

4.5. Организация рабочего места каменщика.

Кладку кирпичных стен выполняют ярусами, высота каждого из которых составляет не более 1,2 м. Используют при этом многорядную и однорядную системы перевязки. Кладку узких простенков и столбов осуществляют по трехрядной системе перевязки.

Рабочее место каменщика при кладке стен включает участок возводимой стены и часть примыкающей к ней площади, в пределах которой размещаются материалы, приспособления, инструменты и сам каменщик. Рабочее место каменщика состоит из трех зон: рабочей 1 -- свободной полосы вдоль кладки, на которой работают каменщики; зоны материалов 2 -- на которой размещают кирпич, раствор и детали, закладываемые в кладку по мере возведения; транспортной 3 -- в этой зоне работают такелажники, обеспечивающие каменщиков материалами и закладными деталями. Общая ширина рабочего места 2,5...2,6 м.

Рабочая зона каменщика составляет 600..700 мм, а при работе укрупненными звеньями увеличивается до 800 мм

Зона складирования материалов должна соответствовать ширине поддонов с кирпичом и ящиков с раствором. Обычно она равна 600..1000 мм. Расстояние между поддонами с кирпичом и ящиком с раствором составляет 300...400 мм, общая ширина рабочего пространства - 2500 мм.

Запас кирпича на рабочем месте принимают из расчета двухчасовой потребности. Растворные ящики на рабочем месте заполняют раствором за 10...15 мин до начала кладки, а в процессе кладки стен запас материалов пополняют.

Раствор на рабочие места каменщиков подают в инвентарных ящиках и с помощью раздаточного бункера (бадьи) непосредственно в ящики вместимостью 0,25 м3. Для приема, перемешивания и выдачи растворной смеси на строительной площадке рекомендуется применять установку конструкции Мособлоргтехстроя.

Состав звена каменщиков выбирают в зависимости от конструкции и толщины выкладываемых стен, сложности работы, характера отделки фасада и общего объема работ.

Фронт работ делят на захватки, а их, в свою очередь, на делянки. Число делянок на захватке принимают по числу звеньев каменщиков, а их протяженность - в зависимости от толщины возводимых стен.

Глава 5. Гражданская оборона.

5.1. Воздействие химических веществ.

Основа химических веществ -- отравляющие вещества (ОВ), представляющие собой ядовитые (токсичные) соединения. Основные пути проникновения ОВ: через дыхательный аппарат (ингаляция), кожные покровы, желудочно-кишечный тракт. Критерии эффективности ОВ: токсичность, быстродействие (время от момента контакта с ОВ до проявления эффекта), стойкость.

Токсичность отравляющих веществ - это способность ОВ вызывать поражения при попадании в организм в определенных дозах. В качестве количественной характеристики поражающего действия ОВ и других токсичных для человека и животных соединений используют понятие токсическая доза. При ингаляции токсодоза равна произведению концентрации ОВ в воздухе на время воздействия в минутах (мгх мин/л); при проникновении ОВ через кожу, желудочно-кишечный тракт и кровяной поток токсодоза измеряется количеством ОВ на килограмм живой массы (мг/кг).

Стойкость - это способность ОВ сохранять свои поражающие действия в воздухе или на местности в течение определенного периода времени.

Пар, аэрозоль, капли ОВ способны распространяться по ветру на большие расстояния и длительное время сохранять свои поражающие свойства. На действие их в атмосфере и на местности оказывают влияние физико-химические характеристики: летучесть, вязкость, поверхностное натяжение, температура плавления и кипения, устойчивость к факторам внешней среды. Отравляющие вещества делятся условно: по характеру поражающего действия - нервно-паралитические, общеядовитые, удушающие, кожнонадрывные, раздражающие и психогенные; в зависимости от температуры кипения и летучести -- стойкие и нестойкие.

Сильнодействующие ядовитые вещества -- это химические вещества, предназначенные для применения в народнохозяйственных целях, которые при выливе или выбросе способны вызывать массовые поражения людей, животных и растений. Основными представителями СДЯВ являются хлор, цианистый водород, аммиак, сернистый ангидрид, сероводород. Они как правило хранятся в герметических емкостях в сжиженном виде под давлением собственных паров (6-12 атм.) и подаются по трубопроводам в технологические цеха.

В результате распространения на местности ОВ или СДЯВ образуются зоны химического заражения и очаги химического поражения.

Зона химического заражения ОВ включает территорию, подвергшуюся непосредственному воздействию ОВ и территорию, над которой распространилось облако, зараженное отравляющими веществами с поражающими концентрациями.

Очаг химического поражения - это территория, в пределах которой в результате воздействия ОВ и СДЯВ произошли массовые поражения людей, животных и растений. В зависимости от количества вылившегося СДЯВ в зоне заражения может быть один или несколько очагов химического поражения.

Защита от химических средств поражения достигается применением средств индивидуальной и коллективной защиты. При этом необходимо учитывать, что фильтрующие противогазы ГО защищают органы дыхания не от всех СДЯВ. Для защиты в зараженной среде аммиаком, сероводородом применяются промышленные фильтрующие противогазы.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Понятие инвестиционной политики фирмы для нашей страны является довольно новым. В условиях командно-административной системы это понятие отсутствовало, в силу того что при централизованном планировании и распределении практически всех видов ресурсов, включая финансы, задача предприятия практически сводилась к освоению отпущенных средств. Такое положение дел не предполагало ответственности предприятий за эффективное использование предоставленных ресурсов, что, в свою очередь, обуславливало стабильно низкую эффективность инвестиций.

Сегодня ситуация совсем иная. На бюджет рассчитывать уже не приходится, средства привлекаются на условиях возвратности и платности, поэтому строительная фирма уже не может позволить себе использовать их неэффективно.

В современных условиях экономического кризиса только принятие верных инвестиционных решений позволяет фирме выстоять в конкурентной борьбе.

Под инвестиционной политикой строительной фирмы понимается установление структуры и масштабов инвестиций, направления их использования и источников получения.

Направления практической реализации инвестиций зависят от привлекательности с точки зрения скорого получения прибыли и возврата вложенных средств инвестора.

После возникновения идей, отвечающих целям проекта, необходимо провести предварительную экспертизу, чтобы исключить из дальнейшего рассмотрения заведомо неприемлемые.

Для оценки жизнеспособности проекта сравнивают варианты проекта с точки зрения их стоимости, сроков реализации и прибыльности.

Эта работа обычно проводится в два этапа:

1.Из альтернативных вариантов проекта выбирается наиболее жизнеспособный;

2.Для выбранного варианта проекта подбираются методы финансирования и структура инвестиций, обеспечивающие максимальную жизнеспособность проекта.

Для обоснования и выбора возможных вариантов вложения средств используется финансово-экономическая оценка. При всех прочих благоприятных характеристиках проекта он никогда не будет принят к реализации, если не обеспечит:

-- возмещения вложенных средств за счет доходов от реализации ;

-- получения прибыли, обеспечивающей рентабельность инвестиций не ниже желательного для фирмы уровня;

-- окупаемости инвестиций в пределах срока, приемлемого для фирмы.

Определение реальности достижения именно таких результатов инвестиционных операций и является ключевой задачей оценки финансово-экономических параметров любого инвестиционного проекта.

Известны два основных подхода к оценке коммерческой привлекательности инвестиционного проекта: “финансовая состоятельность” (финансовая оценка) и экономическая оценка.

Финансовая оценка инвестиционной деятельности предприятия производится с помощью показателей рентабельности, оценки использования инвестиций, оценки финансового состояния.

При экономической оценке инвестиционных проектов рассчитывают показатели чистого дисконтированного дохода, внутренней нормы доходности, периода окупаемости, индекс доходности.

Ни один из перечисленных критериев сам по себе не является достаточным для принятия проекта. Решение об инвестировании средств в проект должно приниматься с учетом значений всех перечисленных критериев и интересов всех участников инвестиционного проекта.

На успех проекта очень большое влияние оказывает рациональный выбор методов финансирования, поэтому при разработке схемы финансирования необходимо рассмотреть все альтернативные варианты и определить экономическую эффективность каждого из них, с тем чтобы обеспечить максимальную отдачу от вложений.

Финансирование проекта должно обеспечить решение двух основных задач:

-- обеспечение такой динамики инвестиций, которая позволила бы выполнять проект в соответствии с временными и финансовыми ограничениями;

-- снижение затрат финансовых средств и риска проекта за счет соответствующей структуры инвестиций.

Анализируемая строительная организация является одной из старейших и крупнейших в Петербурге. ОАО «Энергомашстрой» имеет широкие возможности, ведет работу по многим направлениям, основными из которых являются:

-- строительство жилых домов в кирпичном и монолитном вариантах по индивидуальным проектам;

-- реконструкция жилого фонда Санкт-Петербурга;

-- строительство производственных и общественных зданий;

-- по проектам, разработанным проектной фирмой компании ведется строительство индивидуальных коттеджей;

-- изготовление и комплектация технологического оборудования;

-- девелоперская деятельность

С 1992 года “Энергомашстрой” занимается инвестиционной деятельностью.

АО “ЭМС” инвестирует только в собственные проекты, так как это дает возможность осуществления полного контроля на всех стадиях развития проекта, кроме того, есть возможность получения дополнительного экономического эффекта за счет экономии.

Оценка жизнеспособности проектов производится в АО “ЭМС” с помощью экспертов, в качестве которых выступают руководители подразделений: начальник Управления Капитального строительства, начальник Отдела Реализации, начальник Отдела Маркетинга, начальник Инвестиционного Отдела. Выбор проекта осуществляется после сопоставления показателей доходности, продолжительности и уровня риска. При выборе между более продолжительным высокодоходным проектом и менее доходным проектом с меньшей продолжительностью предпочтение, скорее всего, будет отдано второму, так как при увеличении продолжительности строительства возрастает уровень риска.

Конкурентной стратегией АО “ЭМС” является ориентация на качество. При этом необходимо отметить, что параметрами, определяющими качество жилья, являются: удобное расположение здания (близость к станции метро), пригодная для жилья окружающая среда, удачная планировка квартиры, наличие дополнительных удобств, обеспечивающих комфорт будущим жильцам. Отбор инвестиционных проектов производится в соответствии с избранной стратегией конкуренции.

Обычная схема финансирования инвестиционных проектов -- за счет авансовых платежей клиентов.

В настоящее время крупнейшим проектом, реализуемым фирмой является строительства жилого дома на Тихорецком проспекте.

Проект выбран в соответствии с конкурентной стратегией фирмы -- ориентация на качество -- и его успешное осуществление благоприятно отразится на имидже фирмы.

Финансирование проекта предполагается осуществлять за счет авансовых платежей дольщиков, недостаток средств (на покрытие затрат, осуществленных на стадии проектирования) будет покрываться за счет средств ОАО “ЭМС”.

При реализации проекта планируется получение чистого дисконтированного дохода в размере 6,3 млн. долларов, что свидетельствует об экономической эффективности проекта. Ожидаемый уровень внутренней нормы прибыли -- 34% --является приемлемым для инвестора. Таким образом, по результатам расчетов можно сделать вывод, что при продаже всех квартир строительная организация покрывает все свои издержки и получает положительный финансовый результат.

Полученные в результате финансовой оценки деятельности фирмы высокие показатели рентабельности свидетельствуют об эффективности инвестиционной деятельности предприятия.

Кроме того, показатели рентабельности оборота по Управлению застройки многократно превышают общие показатели рентабельности. Т. е. инвестиционная деятельность АО “ЭМС” значительно прибыльнее подрядной, на основании этого смело можно сделать вывод, что она положительно сказывается на конкурентоспособности фирмы, более того, только осуществление инвестиционной деятельности позволяет АО “ЭМС” удержаться “на плаву” в сегодняшних сложных условиях.

На основании сказанного можно сделать вывод, что в целом политика фирмы в области выбора инвестиционных проектов верна. Однако в современных условиях острой конкуренции и снижения разницы между ценами на первичном и вторичном рынках жилья (что сводит к нулю такое важное преимущество долевого строительства, как более низкая стоимость жилья по сравнению с приобретением аналогичного на вторичном рынке), очень сложной проблемой для строительных фирм является привлечение ресурсов для финансирования строительства. Поэтому рекомендации по повышению конкурентоспособности фирмы в результате совершенствования инвестиционной политики, разработанные в третьей главе, фактически сводятся к рекомендациям в области применения более эффективных схем финансирования, позволяющих привлечь средства на наиболее приемлемых для фирмы условиях.

В технологической части дипломного проекта рассмотрены отдельные аспекты производства кирпичной кладки. Выбор темы обусловлен тем, что анализируемая строительная организация специализируется на строительстве кирпичных и кирпично-монолитных зданий.

101

Литература

В.Д.Шапиро В.Д. и др. Управление проектами -- Спб.: ”ДваТри”, 1996.

2. Инвестиционно-строительный комплекс в рыночных условиях. Под ред. В.В.Бузырева. -- СПбГИЭА. СПб., 1994.

3. Порховник Ю.М., Лисицина Е.Б. Инвестиционный менеджмент. -- СПбГИЭА. СПб., 1996.

4. Беренс В., Хавранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций -- М.: АОЗТ ”Интерэксперт”, ”ИНФРА-М”, 1995.

5. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. -- М.: БЕК, 1996.

6. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений. -- М.: ИНФРА-М, 1996.

7. Словарь терминов современного предпринимательства. Под ред. проф. В.В. Морковкина. -- М.: “Радикс”, 1995.

8. Финансы: Учебное пособие. Под ред. проф. А.М. Ковалевой. -- М.: Финансы и статистика, 1997.

9. Горячкин П.В., Каплан Е.Л., Уртьев А.В. Инвестиционные тенденции в Санкт-Петербурге. Информационно-аналитический доклад. “Стройинформ-СПб”, №2 (38), 1996, Спб.

10. Завлин П.П., Васильев А.В., Кноль А.И. Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов (современные подходы). Наука,СПб, 1995.

11. Каплан Л.М. Инвестиционные тенденции в развитии рыночной экономики в России и Санкт-Петербурге. -- Спб, 1996.

12. Корольков В.В. Предпринимательские инвестиции. -- Ростовская-на-Дону Государственная академия строительства. Ростов-на-дону, 1996.

13. Современный экономический словарь. Ройсберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. -- М.: Финансы и статистика, 1996.

14. Ищенко И.И. Каменные работы. -- М.: Высш. шк., 1992.

15. Технология строительного производства. Под ред. Г. М. Бадьина, А. В. Мещанинова. -- Л.: Стройиздат, 1987.

16. Идрисов А.Б. Планирование и анализ эффективности инвестиций. -- М. 1995.

17. Балабанов И.Т. Финансовый менеджмент. -- М.: Финансы и статистика. 1994.

18. Котлер Ф. Основы маркетинга. -- Спб.: АО “Коруна”,1994.

19. Колготин Г. Залог как реальный элемент кредита. “Реалтер”, август 1996.

20. Круглый стол: банки и строительство. “Реалтер”, июнь 1996.

21. Даугавет Д. Жилищные сертификаты Санкт-Петербурга. “Реалтер”, август 1996.

22. Щавинский С. Инвестиционная стратегия компании РОССТРО. “Реалтер”, август 1996.

23. Бимон М. Строительство жилья: переходный период. “Реалтер”, июнь 1996.

Array

Страницы: 1, 2, 3, 4